光大证券-医药生物行业跨市场周报：智飞新冠疫苗III期临床数据优异，关注新冠疫苗出海-210829

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行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨0.61%，跑输沪深300指数0.60pp，跑输创业板综指1.16pp，排名21/28，表现较弱，主要是板块估值较高，部分股票回调压力较大。

港股恒生医疗健康指数收涨4.9%，跑输恒生国企指数2.7pp，排名7/11。

上市公司研发进度跟踪：恒瑞的SHR-1701注射液的临床申请新进承办，康泰生物的口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）的临床和新型冠状病毒肺炎灭活疫苗（Vero细胞）的生产申请新进承办。

此外，恒瑞医药的HR19042胶囊剂正在进行二期临床；信达生物的IBI360、正大天晴的TQB3811片剂正在进行一期临床。

本周观点：智飞新冠疫苗III期临床数据优异，关注新冠疫苗出海8月27日，智飞生物公告其新冠疫苗Ⅲ期临床试验的关键性数据：对Alpha变异株的保护效力为92.93%；对Delta变异株的保护效力为77.54%。

总体不良事件/反应的发生率，疫苗组与安慰剂组无显著差异，安全性良好。

全球疫苗供需不平衡，国家主席习近平在新冠疫苗合作国际论坛发表致辞并表示我国今年新冠疫苗出口至少20亿剂次。

我们认为目前我国新冠疫苗已接种约20亿剂次，整体来看国内第一阶段接种趋于尾声，而新冠疫苗出口订单将为国内疫苗企业带来非常显著的增量空间，建议关注智飞生物、复星医药（A+H）、康希诺、沃森生物、康泰生物等。

2021年下半年投资策略：掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。

在国内大循环方面，考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化，“一老一少”的比例上升，少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期，建议关注锦欣生殖（H）、欧普康视、博雅生物；国内国际双循环方面，以创新药、创新器械、CXO为代表的创新产业链逐步走出国门，部分优秀企业开始具备全球竞争力，进一步打开天花板，有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头，建议关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。