华泰期货-中国宏观：加大扶持民企力度，形成三角形支撑框架-181110

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        一周宏观数据
        1.  10  月财新服务业PMI  为50.8，财新综合PMI  为50.5。
        2.  10  月官方外汇储备规模为30531  亿美元。
        3.  按美元计，10  月中国出口同比增速为15.6%，进口同比增速为21.4%。
        4.  10  月CPI  同比增速为2.5%，PPI  同比增速为3.3%。
        一周货币动态
        1.  易纲：前期一些政策加大了民营企业融资困难，今后将避免“一刀切”。
        2.  郭树清：初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标。
        3.  方星海：在试点已经成功完成的基础上，尽快全面推出H  股全流通。
        4.  证监会引导上市公司融资，修订两项关键规则。
        下周经济数据
        1.  10  月社会消费品零售总额同比增速预期9.2%，规模以上工业增加值同比增速预期5.8%，城镇固定资产投资累计同比增速预期5.5%。
        宏观：经济数据方面预计短期我国外汇储备规模保持稳定；出口增速未来将面临放缓；CPI  同比增速短期面临下滑压力，而PPI  同比增速难有上行空间。本周金融层面最大的关注点在于对民营企业扶持力度的进一步加大以及三季度货币政策报告的发布。预计未来债券、信贷、股权三大融资渠道将继续发力，扶持民营企业政策仍将进一步推出，并有助于解决民营企业融资难题，扶持民营企业发展。此次货币政策执行报告相较于上一期报告来看，最大的不同点在于新增了“在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架”的表述，我们认为其中增强微观主体活力的表述同近期频繁强调的扶持民企、中小微企业相关，央行意在通过疏通货币政策传导机制化解融资难融资贵的问题，以此来促进市场主体的活力，而发挥好资本市场功能则与政治局会议中促进资本市场长期健康发展的内涵是一致的，未来避免权益市场和外汇市场的大幅不利变动、促进两大市场的稳定运行是资本市场的发展重点。
        策略：谨慎看空地产下游