太平洋证券-机械行业点评报告：铁路“白银时代”到来，投资价值再次凸显-181109

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        事件：近期我们密集调研了多家铁路设备优质标的，综合今年以来的相关政策、行业内公司新签订单情况、未来铁路规划等因素，我们判断铁路建设正加速驶入“白银时代”，行业投资价值再次凸显。
        从4  月份国常会再提扩大内需，到7  月份底，国务院提出基建补短板，至此全局性、细化性重磅政策终于出台。今年1-9  月我国完成铁路固定资产投资5722.89  亿元，较去年同期增长4.9%，前9  月共完成全年原先预计额度（7320  亿元）的78.2%。按照历史惯例，下半年平完成全年投资额的60%-70%，随着2018  年下半年一批新的铁路基建项目开工建设，铁路固定资产投资有望回归甚至超越8000  亿元的高点。
        新开工里程数超预期，高景气度确定性延伸。尽管目前我国“八横八纵”高铁主干线已完成接近三分之二，但2018-2019  年我国新开工建设铁路超过1.1  万公里，按照4-5  年的建设周期，预计在2022-2023  年将会是一个新的通车高峰期，届时年均通车里程有望达到8000  公里，其中主要包括高速客运和货运铁路，未计入城际铁路等由地方政府主导的项目。按照上述进度，预计2021-2022年将会是客运车辆及信号系统的采购高峰期。今年交通部发言指出到2020  年实现全国铁路货运量较2017  年增加11  亿吨、增长30%，此前市场预计2018-2020  年这三年时间将会是货运铁路及机车、货车高速增长的三年，根据本次调研，以及目前开工建设情况，我们判断“十四五”期间货运铁路仍将快速增长。
        三季度末以来，铁路基建利好频出。今年国家计划发放约1.35万亿专项债，三季度以来集中发放约1  万亿专项债，约三分之二的专项债用于基建，而铁路建设是基建中极为重要的一环。三季度末以来发改委密集批复多个铁路建设项目，涉及固定资产投资近千亿元。10  月17  号发改委批复新建上海经苏州至湖州铁路可行性研究报告，项目总投资367.95  亿元。10  月25  号重庆市发改委披露信息显示，发改委近日正式批复渝湘高铁重庆至黔江段可行性研究报告，将于近期开工，项目总投资535  亿元。
        维持铁路及轨道交通行业“看好”评级，重点推荐中国中车、华铁股份、中铁工业。建议关注神州高铁、鼎汉技术、中国通号等。
        风险提示：基建投资不达预期；铁路建设施工进度不达预期；其他系统性风险等宏观经济下行风险；其他系统性风险等。