浙商期货-2018年11月农产品月报：贸易战不确定性较大，豆类观望油脂离场-181109

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        报告导读
        中美贸易战出现缓和预期，不确定性较大，粕类建议暂时观望为主，关注月底中美谈判情况。买A1905卖A1901组合后期变数仍大，建议获利了结。玉米建议可逢低布局C1905多单。
        油脂库存维持高位，其中豆油库存处于历史极值，且今年我国食用植物油进口量同比小幅增加，供应压力较为明显，油脂整体基差仍维持弱势，而中美贸易战对油脂带来的提振幅度预计有限，后期仍以逢高抛空为主。近期国际原油大跌叠加中美贸易战存缓和预期，油脂大幅下跌，考虑到其短期下跌幅度较大且后续贸易战仍有反复的可能，前期空单可逐步逢低止盈，等待后期重新做空机会。  
        投资要点
        关注贸易战发展
        中美贸易战出现缓和预期，注意关注双方谈判进程
        豆粕库存有所回升，基差仍维持强势
        目前压榨量维持高位豆粕库存有所回升，基差整体维持强势。
        玉米远期供应更为偏紧
        减产及需求扩张背景下，玉米供需缺口继续扩大。
        油脂库存压力仍存，贸易战提振幅度有限
        油脂库存维持高位，其中豆油库存处于历史极值。中美贸易战对豆油提振幅度有限，难以扭转供应宽松的格局。
        新季苹果后期交割量存疑，远月合约表现强势
        受前期霜冻影响，苹果“质”“量”双降，且目前实际交割量不大，远月合约表现强势，但现阶段苹果现货价格或将持续走低，且旧合约涨幅较大，追高存较大风险，后期可根据情况逢低做多，新合约逢高抛空。