中泰证券-医药生物行业周报：积极配置优质龙头公司，建议关注特色原料药板块-181111

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        投资要点
        本周观点：
        本周医药生物行业下跌了1.30%，沪深300  下跌了3.73%，医药板块跑赢沪深300  约2.43%。医药板块经过前期的调整，估值已经进入价值区间，以2018  年盈利预测计算，目前医药板块估值25  倍PE，TTM  估值法计算的估值为26  倍，显著低于历史平均的37  倍，建议积极配置板块里基面本持续向上的优质龙头公司。
        继续看好创新药产业链、高品质仿制药结构性机会、医疗服务、医疗器械龙头公司、疫苗和CRO  龙头公司。创新药产业链是产业发展大方向，产业升级的大方向，持续看好，重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药、复星医药，CRO  龙头公司药明康德，关注泰格医药。高品质仿制药随着一致性评价的进展和带量采购、支付等配套政策落地，机危并存，结构性机会可期，重点推荐华东医药、恩华药业、乐普医疗等；医疗服务的快速发展、医疗器械的龙头公司值得看好，重点推荐爱尔眼科、安图生物等。疫苗经历过调整和严格监管的落地，龙头公司值得看好，重点推荐智飞生物。
        建议关注特色原料药板块。经过上一轮产能转移，全球很多特色原料药品种主要产能都掌控在中国企业手中。随着近年的环保收紧，特色原料药、中间体的竞争格局大幅改善。此外，随着国内仿制药一致性评价的推进，对原料药质量要求逐渐走向规范市场，国内特色原料药企业相对制剂企业话语权提升。未来几年，特色原料药企业毛利率有望逐步提升。仿制药是刚性需求，整体用量在持续增长。未来中国特色原料药行业有望进入量价齐升的上升通道，看好其中的优质企业。建议关注普洛药业、天宇股份、九州药业等。
        CDE  网站7  日公布最新一批拟纳入优先审评的药品注册申请目录，赞布替尼、安罗替尼、重组结核杆菌融合蛋白等17  个产品被纳入，公示期为5天。间隔20  天后，NMPA  再次公布了新一批的拟纳入优先审批的药品注册申请目录，持续保持了高效的工作状态，同时展现了NMPA  对加速药物审评审批的决心和态度。本次被纳入的17  个药品，其中7  个为创新药，10  个产品为仿制药。多个重磅产品被纳入其中，其中国内创新药产品包括赞布替尼（百济神州），替雷利珠单抗（百济神州），安罗替尼（中国生物制药），重组结合杆菌融合蛋白（智飞生物）和注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体（三生制药），进口产品包括帕博利珠单抗（默沙东）和帕托珠单抗（罗氏）。这些重磅产品的上市进程有望提速。  
        行业热点聚焦：（1）11月7日，CDE网站公布最新一批拟纳入优先审评的药品注册申请目录。（2）11月6日，国家药品监督管理局发布《关于修订蒲地蓝消炎片（胶囊）非处方药说明书范本的公告（2018年第82号）》。    
        重点公司动态：1、  【智飞生物】与美国默沙东公司签署HPV疫苗相关协议，2019-2021年HPV疫苗的约定基础采购额分别为55亿、83.3亿和41.7亿元。2、【华兰生物】公司参股公司华兰基因工程有限公司收到国家药品监督管理局下发的"重组抗EGFR全人源单克隆抗体注射液"药物临床试验批件。3、【药明康德】1）发行境外上市外资股获中国证监会核准。2）参股公司Twist  Bioscience  Corporation在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。4、【复星医药】控股子公司大连雅立峰生物撤回带状疱疹减毒活疫苗临床实验申请。5、【贝达药业】瑞普基因拟委托公司进行基因检测产品及服务项目的市场推广活动，瑞普基因按季度向贝达药业支付推广费用，首批费用计划不超过2500万元；控股子公司Xcovery  拟发行E序列优先股以取得外部融资；监事会主席胡学勤先生辞职，增补吴颢先生为公司第二届监事会监事候选人。6、【华海药业】制剂产品格隆溴铵注射液获得美国  FDA  批准文号。    
        一周市场动态：对2018年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率-21.4%，医药板块跑赢沪深300约1.4%。本周医药生物行业下跌了1.30%，沪深300下跌了3.73%，医药板块跑赢沪深300约2.43%，处于28个一级子行业第11位；生物制品子板块上涨0.34%，此外所有子板块均下跌，医药商业子板块跌幅最大，为2.37%。以2018年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为72.44%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值26倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为57.42%。  
        风险提示：政策扰动、药品质量问题。