太平洋证券-机械行业点评报告：科沃斯、小米领衔，扫地机器人双十一持续火爆-181111

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        事件
        2018.11.11  日，全十一全面开启，随着零点钟声的敲响，天猫在手机数码家电领域全面爆发。仅30  分钟，在天猫消费电子行业就有11  个品牌进入“亿元俱乐部”；一小时内，天猫3C  数码整体近百款商品售罄，涌现出iPhone  XS  Max、科沃斯DJ35  扫地机器人等破亿单品。
        点评
        双11  科沃斯、小米领衔扫地机器人市场。根据最新的天猫销售情况，开售30  分钟，科沃斯DJ35  天猫精灵联合定制款扫地机器人单品破亿。截至11  日9  时整点，天猫小家电top  品牌中，科沃斯排名第三，小米排名第七，科沃斯、小米表现亮眼。截至11  日14  点，京东2000  元以上扫地机器人销售额同比增长420%，科沃斯地宝扫地机器人、米家扫地机器人热卖指数保持领先。截至11  日16：20，米家扫地机器人销售量突破10  万台，线下小米之家销量同比增长14800%。全网综合来看，预计科沃斯仍将是市场上销量最大的一家，市场份额保持第一。
        机器人+AI  是大势所趋，科沃斯全力提升产品智能化程度。在消费升级趋势下，消费者对于扫地机器人这样的家用服务机器人产品越来越认可，为了进一步提高扫地机器人产品的清扫效率及覆盖面积等，需要深入融合人工智能技术，开发出更加智能的扫地机器人产品。近年来，提高智能最有力的的措施就是扫地机器人的路径规划算法。以前主要是随机模式，提前设定一个移动算法，然后按这个算法去移动，对于障碍物主要靠碰撞感知。现在逐渐应用了激光雷达、视觉扫描技术，可以提前识别障碍物，主动绕过桌椅等障碍物，相较于之前的产品，实用性大大增强。
        科沃斯在上市之后，显著加大了智能化方向的投入：1、从研发费用上，今年上半年研发费用同比增长90.78%，达到9026  万。2018  年8  月，科沃斯AIVI  亮相2018  德国IFA  展（国际消费电子展会），该技术赋予机器人深度学习的能力，使机器人“聪明”地识别并避开那些通常会阻碍扫地机器人清扫的家居用品（如电缆、鞋子、拖鞋、垃圾箱、地毯等）。2、从人才培养上，2018  年  7  月，公司成立了科沃斯（南京）人工智能研究院，依托包括南京大学人工智能学院在内的优秀高校资源，以及面向全球的英才政策，致力于打造一流的人工智能技术研究和应用平台。于元隆教授（为毕业于加拿大纽芬兰纪念大学电子与计算机工程专业）担纲AI  研究院院长，自2014  年开始于元隆教授担任中国人工智能学会认知系统与信息处理专业委员会副秘书长。今年以来，公司新推出的新品DN33、DN55  等，在智能规划能力上有显著升级。    
        市场火爆反应真实需求，市场潜力仍然巨大。在目前的应用场景中，我们可以发现，扫地机器人解决了很多的用户痛点问题，  包括扫地拖地一体、手机APP  控制工作（方便上班族）、耗材更换提醒功能、沿墙清扫功能、超薄（床底、沙发底）等，机器人日均激活度不断提高。根据家庭（户数）渗透率来看，扫地机器人天花板仍然非常高，在美国渗透率为13.5%，在国内地区渗透率不到6%  （内地用户不到1%），在日本、欧洲也不到10%，如果考虑到独居群体，那么渗透率还有可能被低估，因此，我们认为扫地机器人市场仍有望在未来快速发展。    
        未来扫地机器人有望成为智能家居中枢。相较于智能音箱等产品，扫地机器人是家庭唯一自主移动的品类，它具备成为智能家居中枢的最优属性，结合AI、感知、语音语义技术，未来有望成为整个智能家居的潜在入口。      
        投资建议：目前来看，服务机器人相对工业机器人尚处于产业化早期阶段，全球均呈现快速爆发趋势，上市公司还不多，但潜力巨大。建议关注：科沃斯、小米集团等。    
        风险提示：行业竞争加剧、技术无法有效突破。