南华期货-宏观策略周报：冬季商品宏观形势-181111

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        摘要
        全球宏观悲观情绪有所滋长，不确定风险变大，若美国经济增长回落将是对全球经济重新步入下行期的确认。
        国内宏观目前表现尚可，但下行风险较为明显，未来增长中枢可能进一步下移。明年经济的风险点还是比较多的，包括出口风险、已经观察到的制造业景气度下滑问题、基建能否企稳、房地产投资可能缓慢回落，都是潜在的压力。从2015年到2018年上半年，GDP增长是在6.5%-7%这个区间，预计未来可能会下行至6%-6.5%这个区间。
        大宗商品承压，需求压制作用明显，但低库存支撑仍在，处于上有顶下有底的状态，不宜过度做空也不宜追多。