平安证券-生物医药行业周报：人工关节国采即将开始，推荐关注创新与消费型医疗板块-210829

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行业观点：人工关节国采即将开始，推荐关注创新与消费型医疗板块。

8月23日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工关节集中带量采购第2号公告》，人工关节全国集采工作将于9月14日正式启，带量采购周期为2年。

6月21日，天津市医药采购中心发布《国家组织人工关节集中带量采购公告（第1号）》，公布了人工关节国采的相关细则。

采购产品为初次置换人工全髋关节和初次置换人工全膝关节，其中髋关节集采共分为三个系列，膝关节一个系列。

髋关节三个系列总采购量为30.6万个，膝关节采购量23.2万个，共计53.8万个，四个系列产品申报价格在1.6-1.9万元之间。

入围是否成功主要取决于各组之间的比价，满足条件后拟中选。

此次集采，有望推动人工关节产品的进口替代。

国内企业有望通过低价策略，迅速提升产品的市占率，加速进口替代。

近期医药板块集采政策密集出台,同时中报季医药生物板块部分重点龙头企业业绩低于预期叠加大消费板块的估值回调，医药板块出现波动。

我们认为，集采的展开将加速国产替代的步伐，利好龙头企业。

在医药板块大幅回调的窗口期，我们认为，顺应行业长期发展的板块值得关注。

我们推荐关注具备临床价值的创新型企业，及消费升级推动下的消费型医疗板块。

投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：由创新驱动的临床需求。

随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。

随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。

行业要闻荟萃：1）恒瑞医药SHR3680被纳入拟突破性治疗品种公示名单；2）国产新冠灭活疫苗对德尔塔毒株保护率为59%；3）礼来与Lycia签订16亿美元协议，开发新型降解剂降解驱动难治性疾病的胞外靶点；4）FDA批准基石药业精准治疗药物艾伏尼布用于治疗IDH1突变胆管癌。

行情回顾：上周A股医药板块上涨0.61%，同期沪深300指数上涨1.21%，医药行业在28个行业中排名第21位。

上周H股医药板块上涨3.39%，同期恒生综指上涨3.41%，医药行业在11个行业中排名第8位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。