招商期货-锌周度报告：抛储落地，限电减弱，供应压力增加-210829

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本期观点集装箱依旧紧张，加剧供需的失衡，但目前国内矿端供应尚可。

国内矿产稳步恢复，7月矿进口有所回升，本周港口矿库存有所去化，进口矿加工费小幅下调，但总体上，当下更多关注在于冶炼及消费端。

目前冶炼端正逐渐从限电中恢复，国内冶炼厂已逐步计划复产，加之本周第三批锌锭抛储落地，计划抛储5万吨，供应压力逐渐增加，预计未来呈现累库。

虽本周社会库存呈现去库，但是整体库存较前期有所回升，同时本周南储入库增加。

消费方面，国内外依旧均无明显改善苗头。

马来西亚疫情使得芯片紧张局面雪上加霜，国内及海外车市生产仍受制约，中汽协表示8月上中旬11家重点企业汽车生产同比下降34.3%，而海外方面，本周关于缺芯之下的汽车行业减产新闻仍层出不穷，全球汽车累计减产继续增加。

而美国新屋开工受制于高房价表现依旧不佳，虽环比有所回升，但仍处于去年以来的低位。

主要锌消费国及地区经济经受疫情防控考验，LME库存连续五日累库，主要增加体现在亚洲仓库。

当下基本面变化不大，仍是限电缓解及抛储预期下的供应压力增加，叠加下游内外需求均无明显改善苗头的局面。

在目前供需格局未大幅改变之前，预计都将维持区间震荡态势，逢低采买推高价格，而高位采兴不佳有所回落。

整体上，供应压力预计增加，而需求待好转，锌价预计偏弱。

策略建议：空配风险提示：消费表现超预期，限电范围再扩大。