国投安信期货-铁矿石周报：钢厂库存有所走高，防范冲高回落风险-181112

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        本周观点：（1）本周公布经济数据，注意对短期过度悲观预期修复的可能。近期，黑色系品种在“环保边际放松”、“宏观经济下行压力较大”及“淡季需求将下滑”等预期下大幅下行，市场情绪非常悲观；但近期国办“保持补短板力度”、政治局会议及央行季报等不断显现政策转暖迹象，且应关注本周将公布的多项重要经济数据情况，预计整体可能仍较为稳健，注意其对短期过度悲观情绪修复的可能。（2）基本面有所改善，铁矿石短期仍较为稳健。虽然近期成材、焦炭等品种大幅下跌，黑色系市场氛围较为悲观；但供暖季前各地高炉开工率仍保持较高水平，疏港量虽有回落但仍保持高位，港口库存持续下降，使得铁矿石基本面有所改善，且在部分钢厂利润下降后，其配矿转向金步巴等品种，品种结构问题仍对盘面起到一定支撑作用，叠加BHP等矿山运输事故及“环保边际放松预期”等因素，预计铁矿石短期持续大幅跟跌空间不大。（3）钢厂库存已处较高水平，防范基本面转弱后冲高回落的风险。虽然目前环保边际有所放松，铁矿石市场整体情绪较为乐观，若出现成材等高基差、过度悲观情绪修复等情况，其可能有所冲高；但之前提到的钢厂供暖季前将提前备货目前已经阶段完成，钢厂铁矿石库存已经处于较高水平，且供暖季后各地仍会执行一定规模的环保限产，海外矿山发运旺季效应将会逐步体现，后期铁矿石基本面将有所走弱；需防范铁矿石阶段性刺激下冲高回落的行情风险。
        综合来看，目前铁矿石基本面仍较为稳健，但后期压力将逐步增大，若黑色系继续走弱则仍为较易补跌品种；前期底部较为坚实，短期大幅下行空间有限，前高附近阻力亦较强，短期将以弱势盘整为主。应防范，前高附近反复震荡洗盘对行情的影响。
        行情回顾：截至11月9日，主力1901合约收盘价525元/吨，一周价格上升16.5元/吨/3.24%，1905-1901价差下降23元至-36元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价77.25美元/吨，上涨2.7美元/吨/3.62%；港口最便宜可交割品折盘面价588.6元/吨，主力合约贴水66.8元/吨/-11.29%。
        供应方面：截至11月9日，日均疏港下降11.63万吨至296.26万吨；矿石库存下降75.53万吨至14281.87万吨。发货到港方面，截至10月28日当周，澳洲对华发运量1372.5万吨，下降94万吨/7%；巴西总发货量806万吨，一周下降19.4万吨/2%；四大矿山总发货量2053.1万吨，一周上升115.6万吨/6%。北方港口到货量1052万吨，上升93.4万吨/10%；北方港口预计到货量1080.3万吨，上升119.5万吨/12%。
        需求方面：截至11月9日，全国、河北、唐山高炉开工率67.68、66.03、61.59，分别0.14、0.95、0，钢厂进口矿库存可用天数上升0.1天至29.1天