银河国际-水泥行业：广东宣布2019年限产计划；释除市场对供应增加的忧虑-181112

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        平均水泥价格（全国性）上周按周上涨1.0％至人民币439元/吨。江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西的水泥价格上涨人民币20-50元/吨。11月中旬，虽然华南出现降雨，但当地水泥需求仍稳定，主要由于迎来建筑活动旺季。由于错峰生产和环保限产，供应相对紧张，水泥价格受刺激向上。在短期内，预计水泥价格将保持温和上升趋势。平均库存水平（全国性）从前周的48.56％下降到上周的48.31％。
        上周煤价持平。环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数上周持稳于人民币571元/吨，较去年同期低1.2％。
        预计2019年广东省所有熟料生产线将停产40天，与2018年的安排相似。当中一半的停产将于明年1月至4月进行。第二阶段的停产则于2019年6月至8月期间进行，为期20天。广东省水泥工业协会发布通知表示，2019年9月可能还有额外5-10天的停产,取决于天气和市场状况。总体而言，两个阶段共停产40天的安排与2018年大致相同。这应该消除了市场对2019年供应量增加的忧虑。从大湾区项目规划的基础设施项目来看，2019年的固定资产投资可能会比今年更高。主要受益者将为华润水泥[1313.HK;买入]和海螺水泥[0914.HK;购买]，两家公司在该省都有相当规模的业务。
        我们覆盖的水泥股上周平均下跌5.08％。水泥股在前一周大幅反弹后，上周出现获利回吐。我们覆盖的水泥股中，表现最好的是金隅集团[2009.HK;买入]，上周下跌2.60％。华润水泥的表现相对最弱，下跌8.51％。