国盛证券-区块链行业元宇宙（四）：GameFi赛道崛起，元宇宙踏上破圈征程-210829

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区块链游戏的头部项目AxieInfinity的日活已达百万，玩家在其中的游戏收益已高达1600美元/月。

在区块链游戏中，玩家可以“边玩边赚”贴补生活，虚拟世界与现实世界的边界再逐渐消融。

Gamefi概念兴起，改变盈利模式，玩家共享游戏发展的红利。

Gamefi即“Game+Defi”，指的是引入了Defi机制的区块链游戏，其最大的特点是“边玩边赚”（Playtoearn）。

以AxieInfinity为典型的Gamefi改变了制作团队的盈利模式，将制作组的利益与游戏长期的生态发展绑定在一起，而玩家也能共享游戏发展带来的红利。

该游戏的制作组除了首次的NFT游戏道具发行外，不再进行游戏资源的干预，依靠交易手续费实现盈利，并发行治理代币逐步实现社区治理。

游戏资源由玩家生产并自由交易，玩家通过玩游戏获取游戏资源出售，月收入可高达1600美元，相较于现实的工作已颇具吸引力。

其实传统网游中的打金和自由市场早已存在，Gamefi打金的本质未变。

游戏打金的本质是在游戏中获得游戏资源并出售给其它玩家，这种对游戏资源的需求最终来自于两种情况：玩家出于体验愿意为游戏付钱；更多的玩家进入游戏导致对游戏资源的需求增加。

得益于区块链的开放性，在游戏虚拟经济基础上的商业模式将更加活跃与丰富。

因为区块链项目的数据开放性，任何个人或组织都能够使用数字资产的数据，并能以游戏数字资产为基础做商业模式上的探索，例如游戏装备的租赁、交易等。

在Gamefi模式下，这些基于游戏资产的第三方组织从灰色地带走出，成为虚拟经济中重要的参与者，并与制作团队保持着良好的关系。

AI的发展将使Playtoearn转变为Createtoearn。

自动化的游戏脚本剥削了玩家劳动，而AI的发展将完全取代玩家在游戏中的机械劳动，甚至取代电子竞技等智力活动。

而从Roblox我们看到了Playtoearn的另一个方向，以虚拟创作为玩家带来新服务的Createtoearn模式。

区块链游戏保证了数字资产的所有权，同时可编程的NFT权益为Createtoearn带来更多经济活力。

Web3.0商业模式持续推广探索。

去中心化的Gamefi模式，把游戏公司赚的钱直接分给参与者，形成分布式游戏商业经济体，为下一步Web3.0商业模式的大规模推广探索了一条路。

Web3.0的应用形态将从产品主导用户，转变为以用户为中心的开源产品形态，在利益分配上以社区为核心，通过代币经济将开发者、用户、投资者的关系绑定。

风险提示：商业模式可能存在风险；区块链政策监管风险；区块链基础设施开发不达预期。