光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：激光雷达上车加速，自动驾驶渐行渐近-210828

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行业景气度监测：光大汽车时钟处于被动补库阶段本轮主动补库周期结束，行业确认于5月开始进入被动补库阶段销量数据跟踪：行业销售数据偏弱，进入传统车市淡季车市零售同比下滑：8月第3周的市场零售达到日均3.75万台，同比2020年8月的第3周下降23%，表现相对较弱。

今年8月的前3周总体同比下降15%，消费走势较弱。

随着国内的疫情防控进入新的平稳阶段，购车需求相对较强，经销商卖车数据月初较强。

8月购车接送孩子上下学等家庭第二辆车的购车需求强烈，换购增购需求带动新车和二手车市场持续增强。

但由于持续的去库存，经销商的库存水平较低，依托厂家生产的改善，部分经销商8月初零售走势较强。

疫情下的购车需求较强，但供给不足，形成一定的供需矛盾。

（来源：乘联会）厂家批发走势偏弱：8月第3周日均批发3.65万台，同比2020年8月同期下降30%，走势偏低。

本周相对于7月第3周的销量下降5%。

今年8月的前3周厂家批发总体同比下降23%，是供给风险突然加大的结果。

芯片问题带来的影响突发性恶化，原来预计7月下旬开始芯片供给改善，8月下旬应明显体现。

但突发的东南亚疫情加重导致部分芯片厂家停产，供应链信心进一步被摧毁。

突发影响导致整车厂家生产节奏严重混乱。

由于担心9月初的供给仍会有压力，8月下半月厂家批发销量将进一步放缓。

（来源：乘联会）本周市场：板块跑赢沪深300，各板块均表现较好本周A股汽车板块（申万一级行业）+2.85%，表现强于沪深300（+1.21%），在28个申万一级行业中排名第11位。

细分板块中，其他交运设备+7.64%、商用载客车+6.27%、汽车服务+5.15%、乘用车+3.04%、汽车零部件+2.25%、商用载货车+0.86%。

重点企业本周表现：A股：中鼎股份（+6.61%）、比亚迪（+1.07%）、长城汽车（+8.07%）、上汽集团（+2.77%）、长安汽车（-6.19%）、广汽集团（+12.83%）、华域汽车（+7.24%）。

H股：比亚迪股份（+4.79%）、吉利汽车（+0.19%）、长城汽车H（+5.51%）、广汽集团H（+9.54%）、中国重汽（-3.50%）。

美股：特斯拉（+3.07%）、蔚来（+3.63%）、小鹏汽车（+4.99%）、理想汽车（+3.71%）。

投资建议：本轮主动补库周期结束，行业于5月开始进入被动补库阶段，乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，乘用车板块仅存在波段机会。

与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。

汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。

乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

风险分析：房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。