华创证券-虎牙-HUYA-互联网信息服务行业重大事项点评：Q3实现营收12.77亿元，同比增长118.8%-181114

《华创证券-虎牙-HUYA-互联网信息服务行业重大事项点评：Q3实现营收12.77亿元，同比增长118.8%-181114（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-虎牙-HUYA-互联网信息服务行业重大事项点评：Q3实现营收12.77亿元，同比增长118.8%-181114（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事项：
        公司于北京时间11月13日公布了2018年第三季度报告。2018前三季度实现营业收入31.59亿元，同比增长118.8%；Non-GAAP归属于虎牙净利润为2.94亿元，去年同期为净亏损0.69亿元；Non-GAAP归属于普通股净利润2.22亿元，去年同期为净亏损0.69亿元。
        虎牙Q3实现营收12.77亿元，同比增长118.8%。
        虎牙Q3实现营业收入12.77亿元，同比增长118.8%，环比增长23.0%，强劲的收入增长和稳健的运营业绩受益于健康的用户规模内生增长。
        归属于虎牙净利润（non-GAAP）为1.21亿元，去年同期为亏损0.25亿；归属于普通股股东净利润（non-GAAP）为1.21亿元，去年同期为亏损0.25亿。
        归属于虎牙净利润（GAAP）为0.57亿元，去年同期为亏损0.29亿元；归属于普通股股东净利润（GAAP）为0.57亿元，去年同期为亏损0.39亿元。
        毛利率为15.2%，同比增长2.6pp，环比下降0.9pp。毛利率从2017年同期的12.6%增加至2018年第三季度的15.2%，主要是由于公司加强了变现能力，规模经济效应以及技术创新的持续贡献。
        公司Q3营业开支为2.08亿，同比增长93.2%，环比增长9.47%。
        公司Q3销售费用为0.62亿，同比增长191.6%，环比增长48.0%，主要是由于为加强品牌知名度，推广电竞赛事以及和各种营销渠道暑期合作导致的营销和市场费用增加。
        公司Q3一般及行政费用为0.71亿，同比增长90.7%，主要是由于2018年第一季度新授予股份奖励的股权激励费用的影响，以及管理人员的薪资和福利增加，环比下降19.5%。
        公司Q3研发费用为0.75亿，同比增长52.5%，环比增长24.4%，主要是由于研发人员的薪酬和福利增加，以及本季度新授予股份奖励的股权激励费用的影响。
        直播业务增长强劲，广告业务加速发展。
        公司Q3直播业务实现营收12.17亿元，同比增长120.2%，环比增长22.7%，占收入比为95.30%。
        公司Q3广告和其他业务实现营收6010万元，同比增长92.8%，环比增长29.2%。广告和其他业务的同比增长反映了公司不断努力扩大广告业务并通过与其业务伙伴合作努力实现在流量和直播内容上的变现。
        移动端活跃用户稳步增长，用户付费能力继续维持。
        公司活跃用户数持续增长，公司Q3月均活跃用户数为9900万，同比增长14.6%，环比增长8.2%，Q3移动端月均活跃用户数为4940万，同比增长28.2%，环比增长15.69%。
        公司Q3付费用户总数量达到420万，同比增长37.8%。这反映了用户对公司内容价值的认可。
        直播业务ARPPU达289.6元，同比增长60%。
        风险提示：活跃用户增速放缓；用户付费增长不及预期；头部主播流失风险；广告收入不及预期；直播行业政策风险。