财通证券-一汽富维-600742-国企改尖兵，市场化先行-181116

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        事件：公司2018  年11  月15  日董事会审议通过：1）关于公司“双百行动”工作议案，切实推进国企改革；2）关于控股股东及实际控制人发生变更议案，公司正式褪去国有控股外衣。
        一汽集团退出控股，混合所有制改革大幕拉开
        2018  年10  月12  日公司股东会对董事会组成进行修改，董事会人数由九名修改为七名，一汽集团提名的董事人数由五名修改为两名。至此，公司不存在持股比例50%以上的控股股东或可以实际支配公司30%以上股份表决权的投资者，一汽集团正式退出公司控股舞台。我们认为，此项决议正式通过了实际控制人变更议案，为公司股权多元化与混合所有制改革关键一步，意在为后续吸引各类战略投资者营造良好条件，从而实质性鼓励非公有资本参与国企改革，促进各类资本共同发展，为公司长期向好发展导入新鲜血液。
        “双百行动”先行者，国企改革超预期
        2018  年8  月17  日公司公告入选国企改革“双百行动”企业名单。  “双百行动”是国资委主导的国企综合改革攻坚行动，要求入选企业2018至2020  年期间在市场化经营机制、激励机制改革等方面实现突破。公司本次正式审议通过2018-2020  年“双百行动”改革方案，将在2018  年完成：1）股权多元化和混合所有制改革，引入各类战略投资者实现股权多元化，实现混合所有制；2）健全法人治理结构，完善并修订公司各项管理制度；3）完善市场化经营机制，经管层推荐制、薪酬市场化；4）健全激励约束机制，实施工资和股权双激励。2019年和2020  年，公司将继续完善市场化经营体制和健全激励约束机制。我们认为，公司在入选“双百行动”后三个月内即提出具体改革计划，表明公司改革态度坚定，新一轮国企改革已逐渐进入“深水区”。后续有望借力市场化改革，进一步激发企业营运效率与提升竞争力，促进企业高质量发展。
        盈利预测与投资建议
        公司是一汽大众核心供应商，受益此轮一汽大众强产品周期，有望迎来业绩回升，且国企改革再下一城，市场化运营带来效率与竞争力提升。预计公司2018～2020  年EPS  分别为1.00  元、1.47  元、1.74  元，对应PE  分别为10.1  倍、6.8  倍、5.8  倍。维持公司“买入”评级。
        风险提示:国内汽车市场景气度不及预期；国企改革进度不及预期；公司客户及产品拓展不及预期。