民生证券-机械行业周报：再融资放松利好板块整体，上月挖机销量超预期-181112

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        报告摘要：
        本周观点：再融资放松利好板块整体，上月挖机销量超预期
        周末证监会公告，允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司，申请增发、配股、非公开发行股票不受18  个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6  个月。另外通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。
        对再融资条件的放宽，虽然股票定价基准日为非公开发行首日没有改变，但我们认为对市场情绪是非常积极的影响，对上市公司资金面的改善将起到积极的作用，叠加近期一系列政策利好，尤其利好实体经济，制造业是实体经济的代表，我们维持板块的“推荐”评级。
        上周工程机械协会公布了10  月份挖掘机销量，超出了市场预期，单月是增长了45%，前十个月增长52.5%。其中出口翻倍。我们判断，全年挖掘机销量预计超过20  万台，同比超过43%。
        增长的原因:我们可以参考最近招标和水泥的开工情况。今年6  月到9  月，基建项目招标数增速明显回升，9  月环比增长27%。10  月18  日，全国水泥开工率62%，去年同期56%。所以现在财政政策确实在向更积极的方向前进，随着基建补短板落地力度加强，基建投资有望反弹。
        可否持续:根据我们之前的测算，在近两年的挖掘机销量里，更新需求大约占到2/3  左右，叠加应用场景拓宽带来的新增需求和结构性需求，未来挖机销量将持续增长。
        公司推荐:行业增长的情况下，竞争格局也进一步优化。今年三季报徐工机械净利润增长94%；三一重工净利润增长171%，工程机械行业整体人均收入达到168万，在机械子行业里排第一。
        周报组合：中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工
        从对冲宏观经济下行压力和下游复苏弹性角度，我们坚持推荐中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工。
        风险提示：加大基建力度缺乏资金支持；新能源政策扶持力度不及预期；油价下行超预期影响国内油气行业资本开支；输入性通胀带来货币政策的调整。