民生证券-建筑行业周观点：政策支持民企融资，关注民营PPP及公装板块-181112

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        报告摘要：
        上周行情：中信建筑行业下跌2.31%，跑赢沪深300指数1.42个百分点
        上周中信建筑指数下跌2.31%，沪深300  指数下跌3.73%，跑赢沪深300  指数1.42个百分点。其中建筑施工下跌2.64%，跑赢沪深300  指数1.09  个百分点，建筑装修指数上涨0.27%，跑赢沪深300  指数4.01  个百分点。
        行业观点
        政府各单位是基建工程施工及公装房建装修板块的主要下游业主，当前民企融资难融资贵已成制约建筑业民企发展的主要因素之一，政策面大力改善之下，民企融资困境有望得到快速缓解。
        从各行业板块（细化至SW  三级板块）来看，装修装饰板块应收账款占总资产比重最高，同时周转率较低，资产负债率较高。融资困境缓解的预期下，回款有望加速，现金流压力亦将快速缓解，基本面有望有效改善，受益标的为PPP  业务承接较多的民营企业以及公装房建装修板块主力，建议关注东方园林，重点推荐金螳螂。
        基本面跟踪
        上周公告重大项目金额约249.93  亿元，其中四川省基建项目约142.52  亿元，占比57%，交通运输项目（多为公路）约133.02  亿元，与政府大力支持基建“补短板”的背景相符。
        重要新闻：山东省人民政府发布关于进一步扩内需补短板促发展的若干意见
        为深入贯彻中央关于当前经济工作的重大决策部署，有效应对外部发展环境变化，进一步扩大内需、补齐短板，推动经济平稳健康发展，鲁政发〔2018〕24号文中提出加快全省重大基础设施建设，包括铁路、公路、机场、港口、能源、水利、市政、环保、信息等方面；提出要激发民间投资活力，规范运用PPP  方式，重点支持民间资本股权占比高的社会资本方参与。
        风险提示
        基建/地产投资下滑；PPP融资收紧；海外投资风险。