东吴证券-机械设备行业跟踪周报：轨交、新能源设备迎景气拐点-181118

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        1.推荐组合
        【晶盛机电】、【先导智能】、【杰瑞股份】、【三一重工】、【恒立液压】、【中国中车】、【浙江鼎力】、【海油工程】、【精测电子】、【锐科激光】
        2.投资要点
        【光伏】政策转向积极，上调行业需求预期。
        我们认为自  531  以来的行业低潮已经过去，政策历史大底已经出现。我们预计，2018  年国内和全球装机量分别为  40GW、95GW（18  年  1-9  月新增装机  34.5GW，分布式  17.1GW）。现上调  19  年国内和全球的光伏装机预期，我们预计2019年光伏国内新增装机量为50GW（原预测是35GW），预计同比增长  25%；海外新增装机量为  120GW，同比增长约  26%。
        投资建议：随着后续政策对装机规模的放开，晶盛绑定中环等光伏龙头企业，有望受益于下游的持续扩张和单晶替代，2019  年光伏业务收入获得重要支撑，至  2020  年平价时代公司光伏收入有望迎来高速增长，推荐【晶盛机电】。
        【锂电设备】CATL、BYD  招标将大幅超预期，年底至年初招标合计将超40GWH。
        全球电动化大趋势不可忽视，电动化已经从中国政府和特斯拉主导转为传统汽车巨头大众、奔驰、宝马主导，锂电池供需缺口大，扩产将超预期。根据国际龙头电池厂到  2020  年底规划的产能和龙头车企到  2025  年的销量目标，我们预计，到  2025  年，电池产能仍有  339GWh  的供需缺口，而龙头电池厂的设备需求超千亿。按照涂布机、卷绕机、检测设备占比20%、25%、20%计算，2025  年三者合计设备需求额达到  660  亿元。推荐：【先导智能】、【科恒股份】。
        【核电设备】三代核电技术进入开工关键期，设备相关标的超跌具备安全估值。
        2018年三门1号和海阳1号两个AP1000机组先后宣布具备商运条件。而  CAP1400  示范工程应该是国内待核准项目中准备时间最长、准备最为充分的项目之一，也是为我国引进消化吸收  AP1000  核电技术，具有自主知识产权和独立出口权。此次  CAP1400  进入国家核准关键阶段，标志着我国或重启新建核电机组的审批。
        按照国家规划，“十三五”期间，全国核电将投产约  3000  万千瓦、开工  3000  万千瓦以上；到  2020  年在运+在建要达到  8800  万千瓦。但  2015年  12  月后已接近  3  年没有新开工核电站，如果核电重启，预计每年可以有  8-10  台的新开工量。设备投资占核电机组投资的  60%-70%，对于设备企业的业绩弹性可观。目前大部分核电设备标的约为  20-30  倍，业绩弹性下估值具备一定安全边际。推荐：【台海核电】、【应流股份】。
        风险提示：经济增速不及预期；油价大幅波动风险；行业竞争环境恶化