信达证券-电力行业：华能国际，浙能电力-181119

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        本周行业观点：1-10月全国全社会用电量同比增长8.7%。  
        1、中期策略观点：用电量增速维持较快水平，供应格局略微紧张。2018年以来，宏观经济景气度提升，新兴产业用电量增速较快，加上2018年年初气温较低、进入5月以后气温较同期偏高，全社会用电量增速较快。2018年全社会发电量较快增长，我们预计由于用电峰谷差加大，电力供需将呈现略微紧张状态。我们预计2018年全国用电量增速达到  7.42%，用电量将增加到67804亿千瓦时，至2020年全国发电装机将超过19亿千瓦，非化石能源发电装机比重上升至44%；全社会用电量达到约7.5万亿千瓦时，全国平均发电利用小时数增加至约3821小时。  
        2、1-10月全国全社会用电量同比增长8.7%。11月15日，国家发改委召开定时定主题新闻发布会，数据显示，1-10月，新能源发电量占全部发电量的10.2%，较去年同期提高0.8个百分点。1-10月全国全社会用电量同比增长8.7%，三产和居民生活用电继续保持两位数以上较快增长。10月全社会用电量同比增长6.7%。据介绍，10月份我国经济运行延续了总体平稳、稳中有进的态势。1-10月，全国发电量同比增长7.2%，新能源发电量占全部发电量的10.2%，比去年同期提高0.8个百分点。10月，全国发电量同比增长4.8%，增速较上月加快0.2个百分点。其中，水电同比增长6.2%，核电、风电、太阳能发电同比分别增长25.1%、4.2%和18.8%。用电方面，1-10月，全国全社会用电量5.66万亿千瓦时，同比增长8.7%，增速较去年同期提高2个百分点。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长9.8%、7.2%、13.1%和11.1%，三产和居民生活用电继续保持两位数以上较快增长。分省份看，全国所有省（区、市）用电正增长，其中，广西、西藏、内蒙古、重庆、四川、甘肃、安徽、湖北、湖南、江西保持两位数增长。10月当月，全社会用电量同比增长6.7%。  
        3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。  
        本期【卓越推】：华能国际（600011）、浙能电力（600023）。