招商期货-铝周度报告：缺口继续扩大，铝价保持上行-210829

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本期观点宏观:新冠病毒继续蔓延，但鲍威尔表示delta变种短期存在风险，前景良好，市场对控制疫情保持乐观态度。

Taper在年内可能开始执行但时机和加息时机没有关系，市场解读偏鸽。

由于Taper预期已经较为充分，短期宏观氛围预期偏鸽。

PMI制造业指数和Sentix数据继续高位下行，复苏势头继续放缓。

当前供需来看，本周在产产能3876万吨，周度下行23万吨，对比年初下行约100万吨，青海，新疆供给扰动持续且短期看不到缓解而原料电力成本不断攀升。

8月淡季库存几无累积，消费很快进入旺季以及冬季枯水期和取暖季，铝锭库存有望进一步大幅下降。

估值角度来看，本周国内现货升水走强，结构维持小back，LMEback扩大，现货升水高位略有下行。

国内电解铝生产维持4100元以上利润。

投资建议：宏观利空短期计入充分，基本面格局良好，铝价震荡上行，继续建议逢低买入或多头持有。

风险提示：国内需求快速下滑，货币政策正常化预期提速。