民生证券-商贸零售行业周报：社零增速回落，“双十一“纪录刷新-181119

《民生证券-商贸零售行业周报：社零增速回落，“双十一“纪录刷新-181119（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-商贸零售行业周报：社零增速回落，“双十一“纪录刷新-181119（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        上周行情回顾
        上周商贸零售板块上涨6.27%，沪深300  指数上涨2.85%，行业跑赢沪深300  指数3.42  个百分点，板块走势呈回暖趋势。
        上周板块涨幅居前的个股包括：南纺股份（+21.12%）、*ST  成城（+19.91%）、金一文化（+19.25%）、汇嘉时代（+18.41%）、外高桥（+14.67%）；涨跌幅排名后五位的个股分别是东方金钰（-6.54%）、永辉超市（-0.41%）、三江购物（-0.23%）、苏宁易购（+1.57%）、老凤祥（+2.60%）。
        本周观点
        今年双11  多家主流电商平台销售纪录再创新高：天猫11  日全天总成交额达到2,135  亿元，同比增长27％；京东11  月1  日-11  日销售总额达1,598  亿元；苏宁易购双11  期间全渠道订单量同比增长132％。
        另一方面，根据国家统计局发布的数据，2018  年10  月，社会消费品零售总额为35,534  亿元，同比增长8.6%（扣除价格因素实际增长5.6%）。1-10  月社零总额为30.98  万亿元，同比增长9.2%。总体来看，消费品市场保持平稳增长。
        10  月社零总额同比增速比9  月回落0.6  个百分点，主要是受中秋节假日前移和后期促销节点较多等因素影响。从累计增速看，1-10  月社零总额比去年同期增长9.2%，增速比前三季度略降0.1  个百分点。从环比增速来看，剔除季节因素，10月环比增长0.64%，增速比9  月提升0.08  个百分点。
        10  月乡村社会消费品零售总额为4,934  亿元，同比增长9.7%，高于城镇的8.4%，我们认为农村消费市场或具有较大的发展潜力。
        网络购物保持较快速增长。1-10  月全国网上零售额为70,539  亿元，比去年同期增长25.5%。其中实物商品网上零售额为54,141  亿元，增长26.7%，大幅高于社零增速；占社零总额的比重为17.5%，较去年同期提高3.5  个百分点。在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长36.1%、22.5%和27.2%。
        10  月限额以上单位化妆品、金银珠宝两类消费升级类型的商品同比增速分别比限额以上单位商品零售额高出2.8、1.1  个百分点。
        我们认为，随着消费结构升级，商贸零售行业有望迎来长期性的投资机会，建议重点关注以下几条投资主线：1）线上线下融合为未来零售业发展趋势，关注有望深化拓展新零售模式的苏宁易购、永辉超市、家家悦、天虹股份；2）避险情绪下，黄金投资价值强化，关注黄金珠宝板块标的老凤祥、周大生；3）长期来看，消费需求升级利好化妆品行业，关注珀莱雅、上海家化。
        风险提示
        消费低迷、终端需求低于预期，全渠道整合效果不达预期。