太平洋证券-宝钢股份-600019-中报业绩创历史新高，碳中和背景下龙头竞争力凸显-210829

《太平洋证券-宝钢股份-600019-中报业绩创历史新高，碳中和背景下龙头竞争力凸显-210829（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-宝钢股份-600019-中报业绩创历史新高，碳中和背景下龙头竞争力凸显-210829（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年中报，2021上半年实现营业总收入1,857.14亿元，同比增长42.68%，实现归母净利润150.79亿元，同比增长276.74%；实现基本每股收益0.68元／股，同比增长277.78%。

报告期内公司完成铁产量2274.0万吨，钢产量2622.5万吨，商品坯材销量2534.5万吨。

2021-2023年度缩短分红周期，增加中期分红，将每股派发现金红利0.35元（含税），合计分红76.47亿元，占中期合并报表归属母公司净利润的50.71%。

点评：2021上半年经营业绩创同期历史新高。

2021上半年公司实现归母净利润150.79亿元，增速276.74%。

其中，Q2归母净利润97.20亿元，增速294.82%。

主要得益于:(国内经济全面复苏，下游行业需求旺盛和钢材价格持续上涨,主要产品产/销量分别为2519/2535万吨，同比分别增长12%/14%,平均售价（不含税）为5507元/吨，同比增长34%;成本削减成绩显著，上半年公司实现成本削减8.6亿元，超额完成年度目标；制造能力稳步提升，上半年公司粗钢产量同比增长11.8%，青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产，梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产，上半年公司优势产品销量同比提升40%。

降本增效不断推进，产品结构不断优化，未来长期龙头优势凸显。

在成本改善方面，公司通过对标找差，持续实施成本削减，形成高效、高品质、低成本协同制造能力，确保公司成本削减目标的实现。

公司为实现规划期间碳减排目标，拟建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线，目前已立项并开展初步设计；为进一步提升高牌号无取向硅钢产品比例，满足新能源车驱动电机等增量需求，公司新建高牌号无取向硅钢产线，目前已开始土建施工。

中长期看，在碳达峰、碳中和的减量发展背景下，随着行业集中度提升和产业结构优化，行业估值中枢抬升，头部企业将充分受益。

投资建议：“碳达峰、碳中和”粗钢供应或受约束，制造业崛起板材充分受益，长逻辑或带来公司估值及业绩提升。

预计2021-2022年EPS分别为1.37/1.44/1.50元，对应PE分别为6.66/6.32/6.06倍。

给予“增持”评级。

风险提示：钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。