民生证券-通信行业周报：美国5G频谱拍卖，全球5G部署进程加速-181119

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周通信板块区间涨跌幅上涨8.40%，同期沪深300  指数上涨1.39%，中小板块指数上涨4.44%，创业板指数上涨5.54%，跑赢沪深300  指数7.01  个百分点，跑赢中小板块指数3.96  个百分点，跑赢创业板指数2.86  个百分点。其中电信运营上涨4.61%，通信设备制造上涨8.88%。
        上周涨幅居前有：富春股份（300299）28.16%、高鸿股份（000851）28.11%、北纬科技（002148）24.95%。
        周观点及投资建议
        事件回顾：本月15日美国启动了首次高频段5G频谱拍卖。FCC正在为下一代高速移动通信网络清理频谱空间。对28GHz频谱的竞标从本周三开始，随后拍卖的将是24GHz频谱。FCC将提供频谱内1.55GHz的频段。2019年，FCC还将拍卖3个毫米波频谱，分别为37GHz、39GHz和47GHz。FCC表示，未来15个月拍卖的频谱比“目前所有移动服务提供商用于地面移动宽带的频谱总和还要多”。民主党FCC委员杰西卡·罗森沃瑟表示，美国将效仿“韩国、英国、西班牙、意大利、爱尔兰和澳大利亚的做法，但我们将重新竞争下一代移动通信技术的领导地位。”她敦促FCC明确说明未来频谱拍卖的时间表。上月，美国总统特朗普签署备忘录，指示商务部制定长期、全面的国家频谱战略，为5G技术的推出做准备。AT&T、Verizon、Sprint和T-Mobile美国正在努力收购频谱。这些运营商正在开发和测试5G网络。首批兼容5G的商用手机预计将于明年面市。（资料来源：中国通信网）
        民生观点：  美国此次拍卖的是高频毫米波频谱，是在统筹考虑国内的卫星、航天、军事系统后，规划给5G使用的。其中，在27.5-28.35GHz频段，将固定无线接入扩展为移动接入应用，同时为实现IMT与卫星固定业务的兼容，对该频段卫星地球站的规模进行了限制；中频部分：3550-3700MHz频段的使用与全球大部分国家有所区别，其现有应用主要为军用雷达（海岸警卫队雷达），为在该频段引入移动通信系统，采取了基于三层架构的频谱接入系统，采用LTE-U等技术实现服务，难以直接将该频段用于5G系统。低频部分：FCC采用激励拍卖方式调整目前地面电视的600MHz频段用于公众移动通信，极有可能作为美国5G低频先发频段。
        有别于全球其他国家中低频优先部署，目前美国的5G频谱应用主要集中在毫米波，两大运营商Verizon和AT＆T均发布了采用毫米波的计划。Verizon正在将高频段频谱用于固定无线住宅宽带服务，AT＆T正在关注基于标准的移动5G。
        5G已成为美国重大国家战略，美国总统特朗普签署备忘录，指示商务部制定长期、全面的国家频谱战略，为5G技术的推出做准备。并建立了白宫频谱战略工作组，希望联邦机构报告政府频谱需求，并评估如何与私营部门用户共享频谱。近期美国CTIA敦促FCC尽快进行3.5  GHz频谱拍卖，随着全球其他地区尤其在3.5GHz频段方面持续加速发展，其意见呈现出了新的紧迫感。日前，FCC批准了对3.5GHz频谱原有许可规则的修改，以加快5G推出商用服务的步伐。
        全球5G建设正进入紧张的竞争态势，频谱拍卖已在欧洲、亚洲等多国完成，5G即将进入试商用阶段，国内5G建设有望加速。
        建议关注5G产业链：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、通宇通讯、沪电股份、深南电路、东山精密等。
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        风险提示  
        5G发展不及预期；运营商投资不及预期。