银河证券-非银行金融行业周报：并购重组信批机制优化，上市险企保费持续改善-181118

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        一周行业热点
        2018  年11  月16  日，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26  号——上市公司重大资产重组（2018  年修订）》
        最新观点
        证监会发布上市公司重大资产重组26  号准则，从信息披露层面进一步优化并购重组机制，旨在鼓励上市公司并购重组，提升上市公司质量。监管层近期不断松绑并购重组制度，相继推出“小额快速”并购重组审核机制、将IPO  被否企业规划重组上市间隔期缩短至6  个月、新增十大高新技术行业并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型以及定向试点可转债并购等，有利于促进市场化并购行为，优化资产配置，助力产业整合升级，预计后期并购重组市场有望加速扩容，为券商投行带来增量业务空间，增厚券商业绩。证券行业政策边际改善，多项利好政策密集出台，引导长期资金入市，提振市场信心，有助板块估值提升。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。
        上市险企保费收入持续改善。四大上市险企1-10  月累计实现保费收入合计14,956.26  亿元，同比增长12.63%；10  月单月实现保费收入合计1,010.00  亿元，同比增长18.12%。分险企来看，1-10  月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别实现保费收入6,100.22  亿元、4,920.00  亿元、2,840.73  亿元和1,094.93  亿元，同比分别增长19.23%、4.77%、14.52%和11.52%。保费端，险企积极调整产品销售策略，保障类产品发力，有助价值增长。投资端，美国处于加息周期，10  年期美债收益率攀升，压制国内长债利率下行空间。同时考虑到股票市场企稳，投资端边际改善。当前板块P/EV0.93  倍左右，估值不贵，性价比较高。个股方面，推荐顺序为：中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、中国人寿（601628.SH）。
        风险提示：监管力度持续收紧；保费增长低于预期；市场波动对业务影响大