南华期货-国债期货日报-181120

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        市场判研
        资金面趋紧叠加落袋为安情绪影响，国债期货周二继续迎来震荡调整，全数小幅收跌。国债期货10年期主力合约T1812收盘报96.705，较上日结算价跌0.12%；5年期国债期货主力合约TF1812收盘报98.825，较上日结算价跌0.03%；2年期国债期货主力合约TS1812收盘报100.035，较上日结算价持平。
        资金面方面稍有趋紧，Shibor利率多数走高，其中隔夜品种涨5.8bp报2.609%。央行连续第18个工作日暂停公开市场操作，今日亦无逆回购到期。央行逆回购早已全部到期，本月唯一的一笔MLF在月初到期后也被等量续作，叠加市场资金面总体宽松，机构对央行流动性的需求不强等原因，央行本月基本无公开市场操作。经济下行和信用不振的局面短期难改，无风险债券收益率仍有下行空间。
        银行间债市方面，现券收益率窄幅震荡。10年国债活跃券180019收益率上行约0.7bp，10年国开活跃券180210收益率则下行约2.5p。一级市场方面，国开行招标发行的3、5和7年期固息债，中标收益率分别为3.2861%、3.5514%和3.7817%，均低于中债估值，需求旺盛。外汇方面，人民币兑美元汇率中间价调低35基点，终结了此前连续4个交易日的上调势头，波动趋缓。
        操作上，预计国债期货仍维持偏强走势，可轻仓做多。
        结论：建议投资者可适度轻仓做多。