方正中期期货-镍日报：镍价延续震荡走弱国内创年内新低-181121

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        核心要点：
        当前市场主要逻辑：美元于96附近整理，全球经济增长放缓影响大宗商品需求预期。国内，有色震荡反复，在贸易谈判不确定性存在情况下，市场暂时整理延续。镍未改低位的反复整理，而且由于忧虑需求端的变化，市场预期逐渐偏于悲观。从镍市场当前的供需来看，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续下滑，沪镍1.5万吨上方，进口窗口有所关闭，电解镍供应趋增，但交投不振。镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复，有所区域低镍铁生产下滑，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，近期不锈钢因忧虑后期印尼不锈钢继续回流，价格出现显著走软，青山下调报价，在镍价下跌时对于镍板的采购也并不积极。硫酸镍价格稳定偏弱，新能源端需求提振仍可能会体现，但当前逻辑这块的拉动非常小，并不能提振镍价。因此整体的供需端驱动来看，供应增，需求略弱，且未来不锈钢需求端变化仍缺乏太强驱动，方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言，镍现货购买积极性一般，供应增需求弱，当前市场在等待中美贸易谈判的进一步引导，市场观望情绪浓厚，但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制。
        操作建议：沪镍1901破92000元/吨，整体震荡偏弱，关注伦镍能否守住11000美元，否则仍会继续下跌。期限结构走势近月偏强（1月）。近期震荡偏弱格局延续。