财通证券-医疗信息化行业专题报告：得数据者-181118

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        投资要点：
        老龄化带来巨大财政压力
        1953-1985  年出生的人群未来32  年逐步老龄化，  2050  年我国老龄人口或超4  个亿，老龄化率超30%，均为世界第一。
        上海实证数据表明老龄人占用50%以上医疗资源，预计2030  年将占据80%，上海的趋势代表我国未来30  年整体趋势。
        我国基础医疗保险基金在目前约占40%，近年虽有结余，但从未来30  年角度看，我们的模型显示2027  年后当年基金将出现透支，财政压力巨大。
        信息化是关键的解决手段
        在研究美日医疗体系后我们认为我国医疗问题解决方向有4  个：分级诊疗制度、医药科技、医保控费、行业信息化。
        信息化虽不能直接对分级诊疗制度、医药科技和医保控费政策本身产生直接作用，但随着新技术逐步渗透，整体医疗效率将得到极大提升。
        仅以支付为例，如无卡支付全部渗透，按每次诊疗节省30  分钟时间，我们预计2030  年将带来5000  亿元的社会价值。
        医疗信息化迎来黄金时期
        我们推断2019-2021  年将会是电子病历升级高峰，届时将带来电子病历市场数倍增长，预计2022  年将超100  亿元，4  年复合增长率或达86.3%，医疗信息化公司迎来黄金发展期。
        长期看以电子病历和健康档案为抓手的全国卫生公共平台建成后，医疗大数据价值凸显，其最大的盈利模式在于与商业保险机构的合作，我们判断市场空间或超过1000  亿元，其次是处方外流市场达100  亿元级别。
        投资建议
        我们建议关注全赛道布局的万达信息（300168.SZ）、布局多领域云计算的卫宁健康（300253.SZ）、布局公共卫生和传统医院信息化的创业软件（300451.SZ）和具有医院综合解决方案能力的思创医惠(300078.SZ)。
        风险提示：经济下行速度超预期；医疗信息化速度低于预期。