南华期货-国债期货日报-181122

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        市场判研
        国债期货周四高开震荡，午后急速下跌，继续回调走势，全数收绿。国债期货10年期主力合约T1903收盘报96.595，较上日结算价跌0.18%；5年期国债期货主力合约TF1903收盘报98.685，较上日结算价跌0.11%；2年期国债期货主力合约TS1812收盘报100.040，较上日结算价持平。  
        资金面方面较为宽松，Shibor利率多数下跌，其中隔夜品种跌12.3bp报2.456%。央行连续第20个工作日暂停公开市场操作，今日亦无逆回购到期。近期除了少量国库现金定存之外，公开市场基本无到期压力，银行体系流动性总量仍处于合理充裕水平。经历持续较快上涨过后，本周以来债券市场陷入高位震荡局面，短期内融资尚未企稳，四季度经济数据仍有下行压力，预计债市收益率下行行情大概率将延续。  
        银行间债市方面，现券交投活跃性稍有下降，临近尾盘收益率涨幅继续扩大。10年国债活跃券180019收益率上行约0.5bp，10年国开活跃券180210收益率则上行约1.7p。一级市场方面，进出口行招标发行的1、3、5和10年期固息债，中标收益率分别为2.5726%、3.4035%、3.6032%和3.9113%，均低于中债估值，需求不俗。外汇方面，人民币兑美元中间价调升58点，汇率持稳继续运行。  
        操作上，预计国债期货仍维持偏强走势，可轻仓做多。  
        结论：建议投资者可适度轻仓做多。