民生证券-长信科技-300088-各业务全面开花，业绩增速提升明显-181029

《民生证券-长信科技-300088-各业务全面开花，业绩增速提升明显-181029（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-长信科技-300088-各业务全面开花，业绩增速提升明显-181029（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、事件概述
        长信科技发布三季报：  1）三季度单季实现营收27.55  亿元，同比增长31.91%；实现归母净利润2.44  亿元，同比增长54.52%；扣非净利润为2.40  亿元，同比增长58.74%。2）前三季度实现营收71.30  亿元，同比下降18.65%；实现归母净利润6.08亿元，同比增长32.93%；扣非净利润为5.82  亿元，同比增长36.50%。
        二、分析与判断
        业绩符合预期，各业务板块全面开花，预计全年业绩高增长
        1、(1)公司在三季度业绩预告中表示，1-9  月归属于上市公司股东的净利润为59,415.23  万元–63,415.23  万元，同比增长29.88%-38.63%；7-9  月归属于上市公司股东的净利润为23,000.00  万元–27,000.00  万元，同比增长45.69%-71.02%。实际业绩落入公告预测业绩区间内。（2）综合毛利率为15.65%，同比上升4.92  个百分点；（3）期间费用率为4.42%，同比提升1.10  个pct，其中销售费用率/管理费用率分别为1.09%/1.86%，分别下降0.31  /0.10  个pct，财务费用率为1.47%，上升0.88  个pct。
        2、业绩增长主要来自：1）面板减薄、中大尺寸触控显示和中小尺寸触控显示等各业务板块业绩均呈现较高增长。2）公司加强各业务间协同，注重盈利能力提升，毛利率提升明显。
        面板减薄技术和规模领先优势明显，客户拓展顺利
        公司为大陆少有的具备苹果公司认证资格的面板减薄厂商之一，在面板减薄方面，技术和规模均处于业内领先地位。随着夏普、LG  等客户订单的转移以及和京东方合作的日益紧密，公司面板减薄业务呈现良好的增长态势。
        卡位高端车载显示，助力未来业绩增长
        在中大尺寸触控显示聚焦在车载显示和车载触控方面，公司目前已经成为包括比亚迪在内的国内多家汽车厂商的供应商。另外，公司与特斯拉的合作也较早，预计特斯拉在国内设厂后，公司与特斯拉之间的合作有望进一步加强，车载触控显示高增长可期。
        可穿戴OLED  模组项目推进顺利，贡献增长新引擎
        公司上半年发布可转债预案，拟公开发行可转债募资总额不超过12.3  亿元，用于可穿戴OLED  项目。目前，公司硬屏OLED  产品已经进入高端市场，柔性OLED  进展顺利，预计未来可穿戴OLED  将为公司贡献新的增长引擎。
        三、投资建议
        预计公司2018-2020  年，EPS  分别为0.35/0.48/0.60  元，当前股价对应PE  分别为15/11/9  倍，维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、面板减薄业务拓展不及预期；2、车载触控显示客户拓展不及预期；3、可穿戴OLED  项目推进不及预期。