东证期货-铁矿石周度报告：钢价先降，矿价补跌-181125

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        ★市场综述
        本周DCE  铁矿石主力合约期价大起大落，在500-525  元/吨区间内宽幅震荡，但周五夜盘再度下挫后创三个月来新低。本周大宗商品悲观氛围浓厚，原油重挫，冬储前钢材贸易商抗拒高位接盘，成交冷清，钢价继续走跌。螺矿比一度下滑至接近7，属于一年多以来的新低，但之后市场突然反转，钢价暴跌后发展至钢厂要向上游压价的阶段，因此本周后半段原料走势反而大幅弱于成材。
        本周钢材库存虽然继续下降但回天乏术，宏观风险重重，钢材供给高位，库存的下降难以消除市场对未来钢铁供过于求的担忧。而钢价趋弱正逐渐传导至原料端，本周矿石需求再度出现明显滑坡：港口日均疏港量再度回落至279  万吨，港口现货日均成交量短短几周从110  万吨回落至接近70  万吨，需求指标纷纷再创三个月来新低。需求转弱但本周库存却未明显下滑，矿石供给仍然疲软，北方六港到港合计到港总量为916.1  万吨，环比减少12.8%，根据Mysteel  预计本周到港量会继续下降。但供应低位难以持续，澳洲巴西发货量本周都有明显增加，澳洲港口检修逐步恢复，预计12  月发货量会有明显增加。本周海运市场也触底反弹，适量货盘对低迷运价有所拉动。
        由于钢价大幅下挫，钢厂的矿石采购趋于谨慎。钢市处于倒逼钢厂减产的初级阶段，钢市持续疲弱必然会传导到矿市，当前的螺矿比也处于低位，矿石具备被压价的空间。矿石期货净持仓由多转空，为两个月来首次，显示出市场对矿石的走跌预期。本周现货矿价格下跌，基差有所收窄，随着交割期的临近，矿石现货价格将逐步向期货价格靠拢。
        ★投资建议
        钢价大跌影响向上游原料传导，下周矿价仍将偏弱运行，建议投资者逢高沽空。
        ★风险提示
        钢材库存超预期下降。