东方证券-计算机行业策略报告：科技赋能B端成为趋势，看好云计算与产业互联网龙头企业-181122

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        核心观点
        科技向B  端赋能正成为趋势：近年来，中国经济增长逐步进入“新常态”，人口红利消失、劳动力成本上升等因素不断压缩企业盈利能力，而通过信息化与科技手段提升生产效率、降低人力成本，成为企业的必然选择。另一方面，在中国消费级互联网已高度发达的背景下，企业加强与互联网的连接与科技赋能型应用，构建企业级互联网以优化渠道与资源配置、提升B  端运营效率，这样才能满足C  端个性化产品与服务需求，在竞争中处于有利地位。因此，在诸多因素推动下，互联网、云计算、大数据、物联网、人工智能等新兴技术正与企业业务深度结合，科技赋能B  端正成为日益普遍的趋势。
        以应用为中心的云计算进入快速增长通道：云计算改变IT  交付模式，是科技向B  端赋能的有效方式。目前的云计算正在从以资源为中心的云服务2.0向以应用为中心的云服务3.0  迈进。国内这几年的基础设施即服务  层蓬勃发展给云计算整体产业链打下良好基础，巨头持续发力向产业链下游和更大型的客户渗透，撬动应用层，促进软件即服务  进入快速发展期。云转型是应用软件公司从产品型公司走向平台型公司的必经之路，我们认为网络外部性越强的模块，比如企业管理前台软件、垂直领域工具型软件等，越容易率先迎来云化。部分软件厂商从软件即服务  向平台即服务  延伸，扩展自身业务边界，拓宽目标客户群，构建生态化的业务模式，有利于在云计算领域巩固先发优势。云计算发展形成大数据，数据的集中存储和在线化为AI  应用发展创造条件，智能化指日可待。
        产业互联网将重构产业链，制造、医疗、政府等行业正迎来变革：基于云计算的产业互联网平台将供应商、生产商、经销商和消费者连接起来，缩短了销售链，在整合产业链资源的基础上为客户提供便捷化、个性化服务，目前相关模式已经在制造、医疗、教育、金融等领域逐步落地。2017  年以来，腾讯与阿里等互联网巨头通过资本或战略合作等方式与具备B  端或G  端客户资源及解决方案的软件企业联手，在众多领域合作落地产业互联网与电子购物平台模式服务模式。我们认为从政策环境、产业落地进展的角度考虑，制造业、医疗以及政府领域的变革在当前时点最值得投资者关注。
        投资建议与投资标的
        我们认为随着云计算在政企行业的加速渗透以及B  端/G  端、C  端产业生态的加速融合，科技赋能传统产业正成为趋势并造就着重要的投资机会。对IT  公司而言，如果能够围绕相关趋势进行积极的产品创新和模式升级，则可将自身的客户资源、技术积累、业务理解转化为新的商业需求、商业模式和业务壁垒。建议关注云计算领域龙头企业，包括广联达、用友网络、深信服、泛微网络，以及面向B  端的产业互联网企业，包括卫宁健康、石基信息、康旗股份，此外，在政府信息化领域，建议关注美亚柏科的业务空间。
        风险提示
        创新业务发展不及预期风险；板块估值中枢下降风险；