东吴证券-内蒙一机-600967-再获铁路车辆订单，2018年铁路货车业务持续向好-181125

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        投资要点  
        事件
        公司发布关于全资子公司签订日常生产经营合同的公告，2018    年  11月  23  日，中国铁路总公司与公司的全资子公司包头北方创业有限责任公司在北京签订了《C70E  型铁路货车采购项目合同》，由中国铁路总公司向北创公司采购  1000  辆  C70E  型通用敞车，合同总金额合计  3.77  亿元。本次合同分两标，第一标  600  辆  2018  年  12  月  31  日前交付，第二标  400  辆2019  年  3  月  31  日前交付。
        再获铁路货车订单，2018  年铁路货车业务持续向好
        今年以来公司屡次披露铁路货车订单，截至目前公告披露的订单总额为  14.84  亿元，公司  2015、2016  年铁路业务收入为  3.04  亿元、5.15  亿元，2017  年全年公告的铁路订单金额为  9.05  亿元。我们认为，从目前公告的订单情况看，2018  年公司的铁路货车业务将保持良好的发展趋势，成为公司重要的业绩来源。
        铁路货运行业触底回暖，预计未来将稳定增长
        从我国铁路货车采购数据来看，2014  和  2015  年是铁路货运行业低谷，全年的铁路货车采购量仅为  1  万多辆（2007-2013  年一致维持在  2.4-4  万辆），自  2016  年起，行业开始回暖，2016  和  2017  年的铁路货车采购量分别为  2.5  万辆和  4.3  万辆，2017  年的采购量为近  10  年最高。未来三年,中铁总计划新购置货车  21.6  万辆、机车  3756  台，其中  2018  年购置货车  4  万辆，机车  188  台；2019  年购置货车  7.8  万辆，机车  1564  台；2020  年购置货车  9.8  万辆，机车  2004  台，这些机车车辆采购金额超过  1500  亿元。我们认为，随着“公转铁”的持续推进，长期来看预计铁路货运行业也将保持稳定增长的趋势。
        盈利预测与估值：
        我们认为，内蒙一机作为地面装备龙头，直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求，同时公司是混改试点，有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。我们预测公司2018-2020年归母净利润为6.54亿元、8.14  亿元、9.78  亿元。我们认为公司作为国内陆战装备龙头企业，资产质地优良且业务成长性好，维持“买入”评级。
        风险提示：公司军工产品交付进度不及预期；铁路车辆行业景气度不及预期。