天风证券-睿见教育-6068.HK-新增漳浦龙成中学及其附属小学，输出优质管理模式-181123

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        1.83  亿元受让漳浦龙成中学及漳浦龙成中学附属小学，合计在校生2900人
        11  月21  日，公司公告，与独立第三方订立协议，有条件向本集团转让目标公司全部股权，现金代价为人民币1.83  亿元，目标公司拥有位于中国福建省漳州市的漳浦龙成中学及漳浦龙成中学附属小学的全部出资人权益，以及漳浦龙成学校所在一幅占地面积约100  亩的土地的全部权益。
        2018  年11  月21  日，本集团已完成营运漳浦龙成学校所需登记手续及取得相关牌照，并已完成转让事项的其他先决条件。目标公司与漳浦龙成学校的财务报表已由完成转让事项日期起合并至本集团财务报表。
        漳浦龙成学校：漳浦龙成学校目前容量近乎饱和，总入学人数约为2900名；为提升办学实力，增强教育品牌，漳浦龙成中学引入睿见教育先进的办学理念、管理模式、师资力量、教育资源。
        睿见教育接手后，①由于漳浦龙成学校邻近粤东地区，与睿见现有的揭阳学校，计划中的潮州学校形成互补，将提高粤东地区影响力，同时在校生也将增至54,420  人；②睿见教育凭借多年积累的办学经验（学生&教师管理、教学资源等方面）将有效提升龙成学校经营效率，通过输出优质人才与理念切实改善内在办学环境，推动区域教育水平提升。
        维持盈利预测，给予持有评级
        睿见教育成立于2003  年，作为中国华南区最大的高端小学及中学的民办教育集团，主要向1  至12  年级的学生提供高端国内课程体系，以广东为中心，迅速拓展学校网络至其他地区。我们预计公司FY18-19  年EPS  分别为0.19元港币、0.24  元港币，当前股价对应PE  分别为17x、13x。
        风险提示：民促法实施条例尚未落地，对非营利性民办学校监管尚不明确；核心教师流失风险以及学校招生情况不及预期