光大证券-建材行业周报2018年第38期：水泥价格稳中有升，不确定环境下追寻确定-181125

《光大证券-建材行业周报2018年第38期：水泥价格稳中有升，不确定环境下追寻确定-181125（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-建材行业周报2018年第38期：水泥价格稳中有升，不确定环境下追寻确定-181125（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆一周行情回顾：建材行业跌幅3.19%，水泥制造板块跌幅4.13%
        建筑材料申万一级行业指数下跌3.19%，沪深300  指数下跌2.90%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌4.13%，玻璃制造下跌4.46%，管材指数上涨0.78%，耐火材料指数下跌4.99%，其他建材指数下跌1.75%。
        ◆各子行业运行情况：水泥价格创新高，玻璃价格稳定，玻纤价格下跌
        本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨有河北、江苏、浙江、上海和安徽等部分区域；价格下调是湖南常德、益阳和甘肃兰州。11  月下旬，国内水泥市场需求平稳，局部地区如华北、西北开始季节性减弱，但受环保限产影响，供应仍显紧张，后期各地水泥价格再大幅上涨的可能性较小，多将以平稳为主。
        本周国内浮法玻璃价格基本稳定。近日市场终端需求略有起色，北方进入赶工期阶段，基建公司进度略有加快，订单量增加，市场成交稍有好转。南方市场需求保持稳定，深加工企业采购积极性尚可，成交情况良好。下旬华中、华北、华东纷纷召开行业会议，推涨意向较强。产能方面，广西南宁600T/D  二线预计近期引板，威海蓝星450T/D  色玻三线近期有冷修计划，供应方面相对平稳。重碱、天然气等原燃料价格仍有上涨趋势，将对原片市场形成一定支撑。短期玻璃市场有继续上涨可能，华北涨价氛围将影响并提振华中、华东等周边市场。
        本周无碱粗纱市场价格略有下跌。当前市场供需无较大变化，厂家走货起色不大。西南市场个别企业报价亦有小幅下调。部分厂以去库存为主，实际成交价格偏灵活，虽山东个别厂订单较多，但企业间竞争压力不减，市场成交重心下行基本定型。近期新产能仍有点火计划，短期内市场以稳中小幅下行为主。
        小建材原材料方面，沥青价格较上周下跌240  元/吨，累计均价较去年同期上涨25.5%；PVC  价格较上周上涨6  元/吨，累计均价较去年同期上涨4.0%；PP-R  价格较上周下跌300  元/吨，累计均价较去年同期上涨4.6%。
        ◆行业观点：水泥价格稳中有升，不确定环境下追寻确定
        水泥行业高景气延续，进入旺季以来工程赶工需求旺盛，水泥价格持续上涨；10月底11  月初突发强制性限产叠加熟料和水泥库存低位，沿江熟料价格两次上涨，带动区域水泥价格跳涨，全国水泥均价创历史新高并有望高位维稳。受益于投资拉动，且地产新开工、施工加速，水泥需求增速持续向好，南强北弱格局延续。行业供给端紧约束延续：水泥新增产能和产能异地置换从严监管。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低，建议配置华新水泥和海螺水泥，优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。
        持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，鲁阳节能陶纤渗透率提升，石化需求迎来放量；需求旺盛，库存低位，蓄势待发；岩棉新产线Q3  投产，为明后年增长提供保障。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。玻纤景气度仍高，市场集中度高，竞争格局清晰，中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。
        ◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。