大有期货-钢矿期货周报：期现价格持续走弱，基差持续修复-181125

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        1、本周钢材主力期价均延续下跌、铁矿主力期价小幅下跌。截至11月23日，RB1901收3623，周跌7.36%；HC1901收3477，周跌4.14%；I1901收497，周跌4.24%。  
        2、本周外矿价格小幅下跌，高低品位矿价差小幅收窄。今年冬季环保政策有所放松，一改去年"一刀切"的严格政策，目前钢厂对于铁矿的需求尚可，本周外矿发货量有所减少，到港量小幅减少，铁矿港口库存小幅减少，整体来说，高品位矿的供应仍然偏紧，受黑色系整体环境的影响，本周铁矿价格整体小幅下跌，高低品位矿价差有所收窄。  
        3、钢厂铁矿库存有所减少，港口铁矿库存小幅增加，钢材库存小幅下降。临近冬季，钢厂陆续开始对原料进行补库。近期澳矿发货量有所减少，本周外矿发货量和到货量相较上周均有所减少，铁矿港口库存有所增加，进口高品位矿整体供应偏紧。钢材方面，北方工地陆续开始停工，需求有所减弱，目前钢厂和供应商利润尚可，钢材供应全部集中到南方地区，但从库存来看钢材库存本周小幅下降，所以目前钢材整体需求尚可。  
        4、钢材的生产利润小幅减少，利润率维持高位。钢、矿主力期价贴水幅度小幅波动，持有收益率处于中性区间。  
        5、总体而言，本周钢材价格受整体宏观环境影响，加上市场偏空情绪较浓，再次一个较大幅度的下跌，整体来说基差仍在修复。从基本面来看，钢厂在高利润的刺激下，供给较好，从需求上来看，北方工地开始停工，需求有所下滑，今年在利润尚可的情况下，北材南运的量较去年可能有所增加，加上盘面对后期钢材较为悲观，短期来看钢价将震荡偏弱运行，铁矿方面，钢厂对高品位矿的需求，带动整体铁矿价格的上涨，铁矿价格短期内震荡上行。