南华期货-锌周报：低库存支撑作用减弱-181126

《南华期货-锌周报：低库存支撑作用减弱-181126（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-锌周报：低库存支撑作用减弱-181126（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        重要资讯：
        1.  国际油价持续大跌，布油跌破60美元关口，WTI跌超7%。
        2.  欧元区11月综合PMI初值跌至四年低位，法德PMI也均不及预期。
        3.  美国10月耐用品订单环比初值-4.4%，为2017年7月以来最大降幅；美国11月17日当周首次申请失业救济人数22.4万人，创6月底以来新高，预期21.5万人。
        4.  10月M1同比增速从两年多前的>20%下滑至2.7%。
        5.  交易所库存：截至11月23日，上期所锌库存较上周减4223吨至35452吨；截至11月22日，LME锌库存减950吨至123500吨；
        6.  保税区库存：据SMM统计，截至11月23日，上海保税区锌锭库存为4万吨，较上周增加3000吨，连续录得5周增长。
        7.  社会库存：SMM11月23日统计，三地锌社会库存较周一减少4300吨，较上周五小增2200吨至12.52万吨。
        周度关注：
        1.  进口锌流入情况；保税区库存情况、社会库存情况以及两所库存情况；
        2.  关注中国经济数据以及其他国际宏观事件。
        周度观点：
        现阶段宏观因素对锌价仍有一定扰动作用。基本面看，海外锌矿供应正在有序但缓慢的增加；国内方面，受检修和限产等因素影响，国内冶炼厂难以恢复正常生产水平，国内锌锭仍处于供应偏紧的情况，进口窗口则不定时打开，一定程度上缓解国产锌锭偏紧的局面。消费端持续偏弱，后续消费未见明显了亮点。目前低库存对锌价的支撑在逐步减弱，然想要改变锌锭低库存态势仍需要时间；同时，随着海外锌矿供给增加，传导至锌锭，中期看，锌价仍面临重心下移的风险。操作建议，长线可逢高做空。