中银国际-电力设备与新能源行业11月第4周周报：市场波动加剧，产业趋势不改-181125

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        光伏政策底部确立，板块短期有望迎来估值修复行情，明年上半年盈利底部有望明确，之后或将再迎业绩修复行情，建议积极关注龙头标的；国内风电需求  2018-2020  年有望连续三年高增长，我们判断行业本轮的拐点是先运营后制造、先量后利，因此拐点后的反转具备较强的持续性。国内新能源乘用车“双积分”长效机制建立，自主品牌新车型陆续发布，消费升级提升需求质量；全球电动化趋势有望加速，行业需求有望持续高增长；短期建议关注国内补贴退坡的进展，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。电力设备方面，电能表逐步进入更换周期，建议关注估值较低、边际改善的相关标的；特高压项目开始落地，建议关注业绩增长确定性增强或业绩改善的受益标的，并优选引领电网智能化、信息化升级的龙头标的，另外建议持续关注工控、低压电器领域的优质标的。
        本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌  5.62%，光伏板块下跌4.35%，二次设备下跌  4.95%，新能源汽车指数下跌  5.18%，核电下跌5.35%，发电设备下跌  5.53%，一次设备下跌  6.14%，风电板块下跌6.14%，锂电池指数下跌  6.49%，工控自动化下跌  8.61%。
        本周行业重点信息：新能源发电：根据宁夏、天津、海南、广西、福建数据，已备案未纳入国家认可的光伏建设规模已开工及未备案未纳入国家认可建设规模已开工的“黑户”电站共计  2.66GW，其中广西  2.08GW；已备案、已纳入国家认可的光伏发电规模未开工的电站总计  4.32GW，其中天津  3.01GW。《广东省能源发展“十三五”规划》明确，到  2020年风电装机达到  8GW，其中海上风电力争开工建设  2GW、建成投产  1GW以上。新能源汽车：广东省新能源汽车动力蓄电池回收利用试点单位名单（第一批）包括动力蓄电池生产企业  13家、新能源汽车生产企业8家、报废汽车回收拆解企业  7家、动力蓄电池综合利用企业  5家。
        本周公司重点信息：平高电气：控股股东平高集团与国网甘肃省电力公司等单位签订一批输配变电项目合同，总金额  15.44  亿元，相关主设备将由公司及下属子公司提供。通威股份：发布回购报告书，本次回购价格拟不超过  7.00元/股；回购资金总额  2-10亿元；如以资金总额上限  10亿元、价格上限  7.00元/股测算，预计回购股份数量约为  1.43亿股，约占公司目前总股本的  3.68%。天赐材料：前次股份减持计划期限届满，禤达燕女士合计减持  3.49万股，减持均价  26.64元/股；顾斌、禤达燕、徐三善、李兴华、周顺武等公司董监高人员计划于  2018年  12月  31日前合计减持不超过  207万股（占总股本  0.6096%），于  2019年  1月  1日至  2019年  5月  19日合计减持不超过  210万股（占总股本  0.6174%）。林洋能源：公司于国家电网  2018  年第二次电能表及用电信息采集设备招标采购项目中中标，预计合计中标金额约  2.55亿元。东方日升：拟发行可转债募资不超过  29  亿元，投向年产  2.5GW  高效太阳能电池与组件生产项目、澳洲  Merredin  Solar  Farm  132MW光伏电站项目及补充流动资金。
        风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。