安信证券-通信行业周报：全球5G设备开始大规模出货；中国移动计划明年推出5G终端-181125

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        受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G  射频、5G  光通信相关个股。
        ■5G：全球5G  设备开始大规模出货，华为出货量达到1万个
        上周，华为轮值董事长胡厚崑在“全球移动宽带论坛”上表示，全球66  个国家的154  个运营商正在进行5G  测试，5G  设备大规模出货已经开始。截至目前，华为已经面向欧洲、中东等市场出货1  万个5G基站。5G  是十年一遇的代际升级，芬兰、韩国和美国等均陆续完成5G  商用牌照的发放，我们预计国内5G  牌照也有望于2019  年Q3  落地，届时5G  全产业链都将迎来巨大的弹性投资机会。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        ■5G：中国移动计划明年推出5G  终端
        上周，中国移动表示，将于年内发布《5G  终端白皮书》，于2019  年一季度推出5G  终端CPE，并于2019  年6  月以前推出5G  商用手机。中国移动已专门成立了“中国移动智能硬件创新中心”，并确定了在2019年推出首批中国移动自主品牌5G  终端产品的发展目标。终端的成熟是5G  成功商用的前提，目前高通已经完成5G  手机芯片的研发，以三星、华为、OPPO  和小米为代表的手机终端商也陆续推出5G  样机。结合运营商、终端商的发展规划，我们认为，2019  年Q3  是5G  商用的成熟时点。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        ■工业互联网：阿里助力工业互联网平台建设，行业发展驶入快车道在上周举办的“2018  广东云栖大会上”，阿里云正式发布飞龙工业互联网平台，该平台主要助力广东企业数字化转型，加速打造港澳大湾区新能源、电气装备等八大工业互联网产业集群。从全球来看，工业互联网成为各国建立国际竞争优势的重要阵地；从中国来看，工业互联网已成为推动经济增长的关键枢纽。我国工业互联网启动与国际基本同步，在网络、标识、平台和安全等多个方面研究成果突出。2017年顶层设计相继出台，政策频繁落地，框架和标准研究也进入加速阶段。2018  年2  月，国家制造强国建设领导小组宣布，专门设立“工业互联网专项工作组”。我国工业互联网发展驶入快车道。建议关注紫光股份、星网锐捷和东土科技。
        ■11  月投资组合：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份
        ■风险提示：市场估值系统性波动，5G  发展不及预期