国投安信期货-铁矿石周报：风险情绪有所释放，关注远月可能的超跌价值-181126

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        本周观点：（1）风险情绪有所释放，关注远月可能的超跌价值。近几个交易日，前期一直坚挺的铁矿石期货快速大幅下跌，今日铁矿石I1901、I1905合约更是封跌停板至收盘；目前行情走势基本符合10月初四季报中“铁矿石可能呈现‘前强后弱’态势，配矿结构可能有所变化，震荡区间预计为470-530”及上期“持空”操作的判断；但应注意，目前成材主连距年内低点仍有一定空间，而铁矿石主连在扣除汇率变动因素后，基本达到年内低点附近，短期恐慌情绪有所释放，短期持续大幅下跌空间有限；同时，由于未来全球铁矿石需求仍处增长阶段，若远月合约持续大幅下跌，可关注其具备的超跌价值。（2）海漂货大幅下跌，但短期基本面仍然较为稳健。受黑色系下跌及对未来悲观预期影响，海漂货市场价格大幅下跌，商家订货清淡可能影响未来阶段性供给；且目前铁矿石到港量及巴、澳发运量仍处往年较低水平，而国内高炉开工率虽有下滑，但仍处季节性偏高水平，随着钢厂偏高库存的消耗及现货价格快速下跌，部分低库存钢厂将出现一定低价补货需求，可阶段性维稳基本面情绪。（3）钢厂调整配矿结构，后期基本面仍将承压。随着成材价格持续大幅下跌，钢厂利润迅速大幅下降，如之前提示，越来越多钢厂将配矿转向金步巴、麦克、超特等中低品种，高品矿溢价将走低，使得铁矿石整体价格重心将下移；且随着澳洲矿山港口、物流的恢复，巴、澳主流矿山旺季发运量将恢复性增长，而国内钢厂由于环保、检修等因素开工率可能有所下降，后期基本面压力逐步增大，铁矿石价格弱势难改。
        综合来看，目前铁矿石扣除汇率因素以跌至年内低点附近，风险情绪有所释放，但后期压力仍将逐步增大，若黑色系继续走弱则仍为较易下跌品种；短期继续大幅下跌空间有限，将以弱势盘整为主。应防范，冲高回落及关键位附近的反复震荡洗盘的风险。
        行情回顾：截至11月23日，主力1901合约收盘价497元/吨，一周价格下跌24元/吨/4.61%，1905-1901价差上升1元至-27.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价68.90美元/吨，下跌6.20美元/吨/8.26%；港口最便宜可交割品折盘面价562.5元/吨，主力合约贴水65.5元/吨/11.64%。
        供应方面：截至11月23日，日均疏港下降8.73万吨至278.56万吨；矿石库存上升41.07万吨至114314.08万吨。发货到港方面，截至11月18日当周，澳洲对华发运量1118.6万吨，下降22.8万吨/2%；巴西总发货量719.4万吨，一周上升26.6万吨/4%；四大矿山总发货量1702.7万吨，一周下降6.5万吨/0%。