浙商期货-宏观金融早报：特朗普称他预计将上调中国商品关税税率，国资委加快推进国有企业改革-181127

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        报告导读
        宏观结论
        中美贸易摩擦有继续升级迹象，特朗普周一表示称，他接受北京要求推迟上调关税的可能性“非常低”。  此外，如果G20会晤不成功，他还将对另外2,670亿美元的中国输美商品加征关税。市场对中美贸易谈判态度谨慎，国内10月数据显示经济继续寻底，终端需求仍较低迷，经济下行压力加大。股市——关注外部环境和国内政策，暂观望。商品——工业品熊市继续。债市——多单离场观望。
        交易策略
        股票:
        1. 风险偏好方面，国税总局发布通知强调落实减免税政策提振风险偏好，证监会退市新规长期利好股市但短期或将压制风险偏好。
        2. 供给需求方面，近期限售股解禁规模有所回升增加供给端压力。
        3. 企业盈利方面，估值分子部分还存下降预期，动态估值低点还待有效确认。
        总体看，改革预期有利于化解主要风险，关注外部环境对国内指数的影响，操作上建议期指暂观望
        债券:
        1. 央行连续多日暂停逆回购操作，近期流动性略有收敛。
        2. 10月经济数据再度下滑，消费下降，地产显露走弱迹象，基建投资有所回升。
        3. 前期债券收益率下行速度较快，当前债市情绪有所降温。
        综合看，经济下行压力仍然较大，债券收益率仍有下行空间，但央行连续多日暂停逆回购，债市情绪有所降温，期债多单离场观望。供参考
        黄金:
        当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；市场开始预期美联储将放缓加息速度，若确认则是对金价的重大利好。
        建议短期观望。