银河期货-天然橡胶研发报告：产业利润分配不均，弱势商品弱势胶价-181126

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        致力于天然橡胶基本面的量化与可视化
        长期的低价使海南、云南均出现了弃割增加的现象，泰国地区也发生了胶农抗议事件。这证明了供应端的经营生态已较为严峻。但疑似"厄尔尼诺报告"利多近端产量，上游的产出整体依然正常。
        观察中游贸易加工端，尽管利润减少，但生态相对健康。橡胶贸易商的套利头寸年化收益率仍有8%左右（同比减少约-12%）。轮胎厂第三季度的经营报告显示利润微降，足够支撑开工保持高位。
        下游消费方面，原油的下挫即是合成胶走弱（从而拖拽天然橡胶）的原因，也是市场对大宗商品需求整体看空的结果。
        基本面偏空。