银河期货-国债期货策略报告-181127

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        跨期策略：
        T1812-T1903  当季-次季跨期价差  0.045
        T1812-T1903  跨期价差预测值下限为  0.268567  
        T1812-T1903  跨期价差预测值上限为  0.375961  
        （跨期策略运行这么久之后，我们发现近期跨期价差波动下降，在  95%置信区间以外执行交易变得越来越困难，客户在执行跨期策略时可以适当收窄预测值下限和上限的间距，保证策略可以执行，当然风险也会相应加大，目前移仓换月接近完成，当季合约流动性很差，暂时不适合执行跨期策略。）    
        跨品种策略：  
        前期由于支持“债转股”和小微企业融资的定向降准资金暂时淤积在金融体系内部，市场对于短期资金宽松的预期爆棚，国债收益率曲线陡峭化，市场平静后  5  年期国债收益率和  10  年期国债收益率重新趋平，目前已经不再具备明显的跨品种交易机会，上一段时间我们推荐可以少量做多  1单位  10  年期国债期货、做空  2  单位  5  年期国债期货，止盈离场后未再提示新的交易机会。目前  5  年期和  10  年期国债利差位于  23.95BP，5  年期和  10年期国期限利差在  16BP-28BP  均属于均衡位置，10  年期和  5  年期国债现货目前没有产生跨品种交易空间，期货端隐含的期限利差目前在  20.35BP  左右，也没有出现交易机会，期货端需要等  2  单位  TF1712  和  1  单位  T1712  的价差回落到  100.4  以下才存在跨品种交易空间。跨品种策略本身风险较大，需要的安全边际也较大，所以跨品种这个策略不能急，每年也就几次机会而已。