华安证券-医药生物行业周报：药店分类分级管理征求意见稿发布，持续看好连锁药店-181126

《华安证券-医药生物行业周报：药店分类分级管理征求意见稿发布，持续看好连锁药店-181126（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-医药生物行业周报：药店分类分级管理征求意见稿发布，持续看好连锁药店-181126（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        11  月  23  日，国家商务部联合药监局、卫健委、医保局起草《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据《征求意见稿》，一类药店禁止经营处方药和中药饮片，面临经营品种减少风险；二类药店可出售处方药，二类  AAA  级药店有望在医保定点门店、医保资金账户享受优先支持，连锁药店在经营条件、药品供应、药品存储以及药学技术人员配置、专业服务方面明显占优；而单体药店则将面临退出、被并购和提升自身配置（成本显著上升）三种选择，药店并购整合加速。我们持续推荐益丰药房、一心堂，关注老百姓、国药一致、大参林。中长期持续推荐：（1）创新：重点关注恒瑞医药、华东医药、安科生物，以及持续推荐受益于创新药产业发展的  CRO  龙头泰格医药。（2）优质仿制药：长期来看，带量采购将会使仿制药企业的净利率逐步降低，对估值上形成压制。但短期利好已通过一致性评价、但市场份额仍较低的企业，推荐关注乐普医疗以及出口转国内申报的华海药业。（3）商业流通：随着两票制的全面实施，行业集中度将不断提高，关注拥有渠道优势的全国龙头九州通。（4）连锁药店：行业整合+分类分级+处方外流，持续推荐精细化管理药店龙头益丰药房、立足西南面向全国连锁药店龙头一心堂。（5）不受药品降价政策影响的细分领域龙头：优质儿童药企业济川药业，血制品、四价流感疫苗双龙头华兰生物，心血管器械龙头乐普医疗、角膜塑形镜龙头欧普康视，连锁眼科医院龙头爱尔眼科、通策医疗。
        上周市场表现  
        上证综指上周跌幅  3.72%，SW  医药生物指数下跌  2.61%，行业排名第  3，跑赢沪深  300。子行业中生物制品（-0.88%）、化学原料药（-1.92%）、医疗服务（-2.33%）、化学制剂（-2.37%）、中药（-2.94%）、医疗器械（-4.23%）、医药商业（-4.60%）。
        行业动态  
        商务部、药监局、卫建委、医保局：《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》；上海阳光医药采购网：4+7  城市带量采购上海地区补充文件；江苏：未通过一致性评价暂停采购。
        板块估值  
        截至  11  月  24  日，SW  医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为  26.46  倍，低于历史平均  39  倍  PE（2006  年至今），相对于沪深  300  最新  PE  的溢价率为  155.92%，近期回升明显。子板块方面，医疗服务估值  51  倍，器械板块  33  倍，生物制品  34  倍，化学制剂  33  倍、化学原料药为  21  倍，中药板块  20  倍，医药商业  18  倍。
        风险提示  
        政策变动风险；系统性风险。