财通证券-美年健康-002044-募资力推业务升级、数据保障和管理优化-181126

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        事件：美年健康发布定增预案，拟募集不超过23.7亿资金，主要用于生物样本库建设项目、数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目及补充流动资金等。
        本次定增的背景是体检行业特别是专业体检机构保持快速增长，美年保持接近50%的高速增长的背景下。体检也在向全方位健康管理和个性化诊疗等领域拓展。本次资金投向方面，生物样本库拟投资9亿，数据中心5.3亿，终端信息安全升级1.8亿，管理系统升级6540万，补充流动资金7亿。
        生物样本库更好地满足用户需求，完善公司业务布局
        美年拟在大连建设能够服务于2000万人存储需求的生物样本库，收入来源于公司向用户收取的样本储存费用，样本库可以为用户提供可追溯的生物样本存储服务，为开展精准医疗手段提供个体生物学依据，也提高了公司的竞争力。
        另外生物样本库的建设有助于促进医学进步和医药研发。可以为基础研究和药品、检测试剂研发提供实体样本、数据信息和检测服务，为应用研究成果提供孵化和放大平台。
        数据中心是健康管理的基础，也是主业快速发展的需要
        数据中心主要是通过科学合理的配置主机设备、存储设备、安全设备等构筑"两地三中心"的数据中心架构，以满足公司内部数据资源储存及运维发展的需求；同时依托公司在健康体检领域的基础优势，数据中心通过收集海量的健康数据，进行综合统计、分类汇总以及数据挖掘分析，最终围绕公司健康服务产业链进行应用。
        公司作为全国最大的专业化健康体检品牌和全国最大的健康大数据平台，多年来积累的精准、连续、可靠、可控的健康大数据将成为企业重要资源，相关数据是居民获得慢病管理、个体精准预防解决方案的核心入口，是疾病风险预测的基础。
        另外本次启动数据中心建设项目，能有效提升数据中心的存储能力，更好地保障数据与信息安全，满足公司业务快速发展的需求。
        公司健康产业核心生态圈的建设需要依托数据中心的支持，本项目一方面能够提高公司的数据存储、应用及分析能力，围绕健康产业生态圈的发展需求提供基础设施保障，另一方面云服务能力的提升为公司健康管理、智能诊断、远程医疗等业务提供了技术支持。
        管理系统升级有利于提高运营效率及管理水平
        信息化建设能够提升公司的运营效率及管理水平，及时、准确获取经营数据后，有助于提升信息处理能力和方案评价选择能力，提高公司经营决策能力和管理层对各部门的管控能力。
        因应快速发展，力推业务升级、数据保障和管理优化
        总体来看，美年健康这几年不断抢抓机遇，奋力拼搏，充分借助资本市场的优势，在体检市场龙头地位越来越显著。在快速扩张的同时，也需要挖掘数据优势，发挥规模效应，拓展深化业务圈，向健康管理和精准医疗方面拓展，服务医药研发和导流医疗服务。
        另外随着门店快速扩张，需要加强数据存储、内部管理，保障数据安全，提高管理效率，充分整合门店。这次融资主要从业务升级和优化管理的角度入手，有很强的必要性。
        盈利预测和投资评级
        预计公司18-20  年EPS  分别为0.30  元、0.41  元、0.62  元，对应PE53.4  倍，38.8倍，25.7  倍。给予“增持”评级。
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