华安证券-家用电器行业周报：冰洗内销环比有所改善，外销短期承压-210830

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本周专题一：7月产业在线冰箱数据点评7月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-9.5%/-7.9%，内销增速环比有所改善，外销增速放缓、短期承压。

内销来看，海尔持续领跑行业，美的增速回落，海信增速环比放缓明显。

海尔7月内销115万台，同比下降-10.2%，增速环比上月提升5.0个pct，1-7月累计内销801万台，同比增长+5.3%，持续领跑行业；美的7月内销52万台，同比下降-8.8%，增速环比上月下降0.8个pct，1-7月累计内销383万台，同比+6.1%；海信7月内销45万台，同比持平，增速环比上月下降28.8个pct，放缓明显，1-7月累计内销282万台，同比增长+16.6%。

出口来看，美的继续领跑，海尔、海信增速环比放缓明显。

美的7月出口68万台，同比下降-3.6%，增速环比上月下降0.5个pct，1-7月累计出口471万台，同比增长+26.9%；海尔7月出口7万台，同比下降-43.8%，增速环比上月下降83.8个pct，1-7月累计出口57万台，同比增长+21.7%；海信7月出口64万台，同比增长-12.3%，增速环比上月下降13.1个pct，1-7月累计出口457万台，同比增长+35.7%。

本周专题二：7月产业在线洗衣机数据点评7月产业在线洗衣机数据出炉，据产业在线数据，7月洗衣机内、外销分别同比+7.7%/-10.6%，内销保持增长，外销增速回落。

内销来看，美的增速领跑行业，海尔稳健增长。

美的7月内销92万台，同比增长+12.9%，增速环比上月提升10.6个pct，1-7月累计内销676万台，同比+10.9%。

海尔7月内销130万台，同比增长+7.8%，增速环比上月提升0.8个pct，1-7月累计内销886万台，同比增长+7.7%；出口来看，美的、海尔增速同比均有所增长，环比放缓明显。

美的7月出口52万台，同比增长+9.1%，增速环比上月下降25.4个pct，1-7月累计出口419万台，同比增长+26.8%。

海尔7月出口54万台，同比增长+6.1%，增速环比上月下降51.2个pct，1-7月累计出口371万台，同比增长+44.1%。

本周观点白电板块：展望下半年，2020年疫情导致的6-7月份高基数压力将得到缓解，叠加5月以来大宗原材料涨价趋势有所缓解、6月以来地产竣工提速带来的需求释放，以及7月以来高温天气增多，预计将对白电销售形成有力支撑。

同时，我们注意到，海外疫情因德尔塔变异毒株影响有进一步扩散风险，预计将对海外产能恢复造成一定影响。

因此，我们预计下半年作为必需品的白电有望迎来底部复苏。

厨电板块：地产竣工加速大背景下，厨电企业充分受益。

从集成灶龙头火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器已发布的中报看：火星人实现营收9.2亿元、归母净利润1.4亿元，分别同比79.7%/178.2%；浙江美大实现营收9.1亿元、归母净利润2.5亿元，分别同比+40.7%/49.2%；亿田智能实现营收16.87亿元、归母净利润1.93亿元，分别同比+47.5%/98.1%；帅丰电器实现营收4.19亿元、归母净利润1.24亿元，分别同比+60.2%/64.2%。

集成灶板块高景气度和渗透率提升逻辑持续得到市场验证，未来有望延续。

清洁电器板块：从上半年清洁电器销售情况来看，拖布自清洁类扫地机快速放量，主要因为科沃斯于2021年3月推出带拖布自清洁的扫地机器人地宝N9+，拉动该品类快速增长，据奥维数据显示，7月单月该品类占行业的线上销售额比重已接近50%；洗地机行业同样保持快速增长，据奥维数据显示，7月线上销额同比+36.3%，环比6月提升18.3个pct，7月线上/线下销额市占率分别达到16.7%/39.1%，相较年初，分别提升4.6/29.4个pct，渗透率持续提升。

展望下半年，石头科技在8月25日推出新款带拖布自清洁扫地机G10和洗地机U10，同时洗地机的快速放量吸引美的、莱克等企业迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品，清洁电器板块高景气度的确定性较强。

投资建议推荐关注行业竞争格局持续优化，下半年盈利能力和估值有望修复的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。

推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头亿田智能。

推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。

风险提示宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。