东证期货-甲醇调研报告：内地需求难挑大梁，成本支撑关注度提升-181128

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        ★调研区域：山东    中北部甲醇产业链  
        此次调研路线沿鲁西—鲁北—鲁中进行，调研企业涵盖上游生产商、中游贸易商及下游消费企业，意在探讨鲁中北地区甲醇产业格局以及醇醚燃料、MTBE  和甲醇制氢等下游的最新动向。
        ★  调研结论  
        鲁北甲醇需求虽未出现断崖式下跌，但整体低迷：鲁北地区集聚的地炼关联着大量  MTBE  与甲醇制氢需求。目前山东地区成品油产销状况不佳，MTBE  表现低迷、甲醇制氢领域也受到拖累。同时，据多家贸易商反映，今年山东地区醇基燃料需求同比明显下滑。
        内地甲醇生产暂稳，市场开始关注成本支撑问题：目前鲁中北区域的甲醇生产基本维持稳定，不过此轮大幅下跌过后，市场开始关注低价对生产端的影响。一方面，部分氨醇联产厂商会考虑降低甲醇的产出比例；另一方面，内地煤制甲醇在盈亏平衡线以下可能会出现降负或停产现象。根据理论成本估算和调研来看，2400  元/吨附近是当前煤制甲醇的完全成本线，也是市场重要的心理关口。
        ★  投资建议  
        经历了  30%的下跌行情过后，甲醇产业链利润已经完成了由上游向下游的让渡。本周进口货源延迟到港等因素令恐慌情绪缓解，甲醇期货主力在  2400  元/吨上方呈现阶段性企稳态势，只是在中原乙烯与浙江兴兴重启等重大利多因素出现之前，甲醇市场的偏宽松格局仍是隐忧，短期预计期货主力合约在（2400，2600）元/吨区间震荡，建议投资者等待逢高抛空机会。
        ★  风险提示  
        此次调研走访企业集中在山东中北部区域，并没有涉及其他地区，提醒投资者注意调研结论可能因样本较少而有所偏差。