中信建投期货-动力煤早报：郑煤短期上下两难，以区间运行为主-181129

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        总体观点：
        截至周三夜盘，主力01合约602.8元，较秦皇岛平仓价贴水29.2元。
        周三郑煤01合约维持区间震荡，最低触及595元/吨，夜盘延续窄幅震荡。从基本面看，下游电厂耗煤仍然处在相对低位，较过去四年均低。截至28日，沿海电厂日耗维持在55万吨以下，库存维持1750万吨以上。据中央气象局，未来10天，未来10天，我国大部平均气温仍较常年同期偏高1～3℃；但12月初，影响我国的冷空气势力增强且活动频繁，我国北方地区平均气温将由偏高逐步转为偏低。世界气象组织称未来3个月内发生厄尔尼诺现象的概率升至80%，暖冬可能性增加。从产能看，国内优质产能有序释放，未来供应有望保持充裕。综合而言，动力煤基本面较弱，但短期内受进口政策影响，郑煤或陷入上下两难的境地。
        操作建议：
        01合约日内可考虑595-605区间高抛低吸，谨慎者建议观望。
        风险提示：
        进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性。