中信建投期货-钢材早报：钢价加速下行，看空逻辑不变-181129

《中信建投期货-钢材早报：钢价加速下行，看空逻辑不变-181129（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-钢材早报：钢价加速下行，看空逻辑不变-181129（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、钢材市场信息  
        近几日北方地区空气污染逐渐恶化，市场对环保限产可能再度趋严有预期，加上G20会议将给未来中美关系的发展方向带来较大的不确定性，导致盘面小幅回升；截至28日收盘，主力合约已换至RB1905和HC1905，分别收3295元/吨（涨1.51%）、3201元/吨（涨1.30%）。
        11月28日，螺纹（HRB400,20mm）全国现货价格稳中有降，部分地区仍有30-100元/吨的下跌幅度；热卷（Q235B，4.75mm）全国现货价格跌幅收窄至20-40元/吨区间；方坯Q235唐山地区价格小幅上涨10元/吨，江苏地区下跌30元/吨；废钢6-8mm全国整体价格持续大幅下跌40-170元/吨。终端需求持续回落，成材与钢坯价格已进入下行通道，加上采暖季环保治理持续低调，基本面缺乏利好刺激，利润大幅缩水之后，大大降低了钢厂对废钢的需求。
        二、钢材基差及合约价差  
        截至11月28日收盘，RB1905和螺纹钢(HRB400  20mm:上海）基差为565元/吨，主力合约由1901已转至1905；RB1905与RB1901价差为-349元/吨,较前一日缩小16元/吨，近月合约和现货受利空因素影响较大，期限价格持续下行，但由于前期的高基差水平和当前持续走弱的终端需求，现货临近交割持续向01合约收敛，导致近月合约基差震荡走弱，近远月合约价差却持续震荡放大。
        截至11月28日收盘，HC1905和热卷(Q235B:4.75mm:上海）基差为389元/吨，主力合约由1901换至1905；HC1905与HC1901价差为-249元/吨,较前一日缩小20元/吨，板材期现价格也受建材带动下行，但恰逢年底的消费旺季，现货下行趋势不及螺纹急促，现货临近交割持续向01合约收敛，导致近月合约基差震荡走弱，近远月合约价差却持续震荡放大。
        截至11月28日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为443元/吨和287元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为323元/吨和343元/吨。螺纹和热卷盘面利润差-56元/吨，现货利润差为120元/吨，螺纹执行新国标之后将对RB1901合约的交割品产生影响，成本上升大致为300元/吨。目前成材现货价格回落的趋势基本已经确定，上游的原材料价格虽也受此影响，但下跌幅度并不大，现货加速下行，利润持续缩水。热卷下游消费迎来年底传统旺季，现货支撑稍强于螺纹，当前螺卷利润基本趋于一致，加上热卷需求反转的可持续性有待进一步观察，预计钢厂短期改变铁水流向的可能性不大。