银河期货-锌月报：周边市场扰动增多，锌价低位波动加剧-181128

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        锌市场回顾及库存  
        1.1锌期现市场
        11月份锌价震荡走低，整体表现依然偏弱；截止11月23日，沪锌主力收于20890元，较月初跌3.9%，LME锌2509美元，较月初小幅下挫，11月外强内弱表现较为明显。本月宏观市场对于锌价的影响依然较为明显，一方面是中美贸易谈判的反复拉锯，另一方面则是其它风险资产的剧烈波动，种种宏观面的因素使得锌价来回震荡。油价连续暴跌后，商品市场整体趋弱，未来周边市场的扰动作用依然明显；但锌库存极低的情况，锌价底部支撑较强，未来抗跌性将逐步显现。
        而从现货市场来看，11月份锌锭紧缺的情况较10月份有了明显改善，现货升水基本维持在100-200之间运行，而随着消费淡季的持续，未来现货市场再度挤仓概率低，现货市场维持小幅升水概率大。
        1.2库存
        从库存来看，截止11月23日，LME锌库存合计121500吨，较上月减少29475吨，本月LME锌库存继续下降，使得LME锌库存再创新低。而从国内来看，最新社会库存合计13.01万吨，较10月底库存增加近2.3万吨，库存继续小幅减少。虽然全球库存整体仍在趋降，但海外紧缺情况相对严峻，对于海外现货形成强支撑，国内或逐步趋于宽松。