兴业证券-中新药业-600329-速效救心丸核心驱动，三季报业绩稳定较快增长-181031

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        投资要点      
        近日，中新药业公布2018  年三季报，报告期内公司实现销售收入  46.89亿元，同比增长  9.21%；实现归属于母公司的净利润  4.00  元，同比增长11.52%；实现扣非净利润  3.90  亿元，同比增长  28.77%；实现  EPS  0.52  元。
        盈利预测：随着核心品种速效救心丸提价进入收获期，将促使公司今年业绩较快增长，后续营销改革将有望促使速效救心丸销量实现加速增长，且明后年仍存在提价可能性，推动公司“三年倍增”计划的完成。同时，公司作为我国中药老字号之一，产品线丰富，大品种战略将推动公司不断涌现新增长点。此外，公司已纳入国企改革“双百行动”，公司激励机制的改善亦有望提上日程。考虑非经常性损益变动影响，我们调整公司盈利预测，预计公司  2018-2020  年的  EPS  分别为  0.71  元、0.92  元、1.15  元，根据  2018  年  10  月  30  日股价对应  PE  分别为  19  倍、15  倍、12  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：速效救心丸销量增长低于预期；二线品种销售低于预期；国改进度低于预期